中美政策资讯晚报：11月8日——中国10月CPI由降转涨、中加对话重启、米勒明日接任白宫幕僚长

一、中国政策信息

1. 10月CPI同比上涨0.2%，核心CPI创2024年3月以来最高

国家统计局11月9日公布：10月份中国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高。食品价格同比下降2.9%，降幅比上月收窄1.5个百分点，猪肉、鸡蛋和鲜菜价格降幅在7.3%—16.0%之间，均有收窄；能源价格同比下降2.4%，其中汽油价格下降5.5%。服务价格自3月份起逐步回升，10月份同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点；扣除能源的工业消费品价格同比上涨2.0%，涨幅连续第6个月扩大，其中金饰品和铂金饰品价格分别上涨50.3%和46.1%。从环比看，10月份CPI上涨0.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点且略高于季节性水平。

10月PPI将于北京时间11月9日9时30分公布，机构预期同比约+5.2%—+5.4%（FXStreet共识+5.3%），高于9月的+5.0%（2022年6月以来最高）。9月PPI与CPI剪刀差已扩大至4.1个百分点，煤炭开采、石油天然气开采、有色金属冶炼等8个行业合计拉动PPI约5.42个百分点。专家警示，上游涨价正挤压下游中小企业利润空间，“增收不增利”风险加剧。

注：中新社通稿称10月CPI“由上月下降0.3%转为上涨0.2%”，与10月14日新华社报道的9月CPI同比+0.9%口径不一致，9月基数以国家统计局10月14日发布为准；本期10月+0.2%与核心+1.2%为本次发布值，口径差异待下期核对。

来源：中新社（国家统计局11月9日发布）；FXStreet；InvestingLive；21经济网

2. 中加经济财金战略对话今日重启，停摆8年后第二次

经中加双方商定，第二次中加经济财金战略对话将于11月9日在加拿大举行，由中方牵头人、国务院副总理何立峰与加方财政部长商鹏飞、国际贸易部长西杜共同主持。该机制2017年启动，2018年首次对话后中断，今年1月中加领导人会晤时决定重启。中国宣布首次在加拿大发行规模上看40亿元人民币的主权债。

11月4日，商务部部长王文涛与西杜在北京共同主持中加经贸联委会首次部长级会议，近期磋商取得积极进展，包括进一步延长初步联合安排的相关豁免措施，巩固油气、农水产品等传统合作，拓展新材料、先进制造、清洁能源等新兴领域。加拿大总理卡尼11月6日表示，预计11月18—19日APEC期间再次与习近平会晤。

来源：工商时报；商业电台

3. 国务院金融工作报告细节补齐：强化RWA代币化监管、完善虚拟货币监管框架

中国人民银行行长潘功胜受国务院委托向全国人大常委会作的金融工作情况报告提出：强化现实世界资产（RWA）代币化监管，完善虚拟货币监管政策框架；数字人民币定位由现金平稳切换为存款货币。曼昆律所11月8日解读指出，上述内容目前属于报告中的政策表述，尚未显示具体规则文本或生效时间，机构暂不宜据此调整具体业务流程。境内涉及资产上链发行、交易或结算的业务，监管归属将更多落在金融监管框架内。

来源：上海曼昆律师事务所解读

其他：购房贴息与第二期注资债本轮无官方汇总新增量；外汇存准率11月15日起由4%上调至6%（近五年首次，约冻结240亿美元）进入生效倒计时；国资委“AI+”部署会官方通稿本轮仍未检索到，继续待核实。

前瞻：11月10日中国10月进出口数据；11月13日中国信贷与社融数据；11月15日外汇存款准备金率上调生效；11月18日第二期注资特别国债发行；11月18—19日深圳APEC峰会。

二、美国政策信息

1. 白宫人事大洗牌：米勒11月9日接任幕僚长，民主党称不与其合作

特朗普11月6日宣布，长期顾问、强硬移民政策主要设计者斯蒂芬·米勒自11月9日（周一）起接任白宫幕僚长，接替11月5日晚辞职的苏茜·怀尔斯。众议院民主党领袖哈基姆·杰弗里斯11月8日在ABC《本周》节目中表示，民主党将不与米勒合作；杰弗里斯有望在民主党明年1月接管众议院后出任议长。路透11月8日中期选举复盘指出，共和党惨败后，特朗普首个重大回应是提拔米勒而非改弦更张；特朗普本人称“伊朗战争推高汽油价格”在很大程度上是真实的，但“会再做一次”。另，众议员马西提出8条弹劾条款指控国防部长赫格塞思未经国会授权发动对伊战争等，杰弗里斯称弹劾获民主党支持。

来源：USA Today；Reuters；Dispatch Times

2. 对伊朗军事行动继续升级，油价回落

美军中央司令部称在阿曼湾拦截一艘圣基茨籍商船（曾停靠伊朗港口、无视多次警告试图离场）；此前特朗普已确认对伊朗格什姆岛防空系统实施有限打击。WTI原油跌破91美元/桶，市场权衡美伊军事升级风险与外交突破前景。霍尔木兹海峡航运与油价仍是最大尾部风险。

来源：Dispatch Times；Vibiznews

3. 美联储加息预期第37轮追踪：12月加息概率约77%—80%，明日10月CPI为决议前最后通胀读数

美国劳工统计局将于11月10日美东8:30公布10月CPI，彭博调查预期环比+0.3%、核心+0.2%（克利夫兰联储即时预测分别为+0.24%、+0.21%）；因2025年10月政府停摆期间未采集价格，本次不公布同比数据（9月同比3.7%为最后一个官方同比值）。11月6日非农超预期（+16.5万）后，12月8—9日议息加息25个基点的市场定价约77%—80%（LSEG/CME），路透称投资者预期本轮周期总计再加息约两次。本周约10位联储官员讲话（沃勒11月10日伦敦发表经济展望等）。美国10月PPI将于11月13日公布，预期环比+0.4%、同比+6.6%；9月PPI同比+6.3%、环比+1.3%（2022年3月以来最大单月涨幅），PPI-CPI剪刀差2.6个百分点为2022年末以来最宽。

来源：PipTheory；The Retest；TFTC

4. APEC前瞻：11月18—19日深圳APEC，习特普三方会晤正商谈中

中国外交部发言人毛宁此前确认，中方正就习近平、特朗普、普京三位领导人的首次会晤进行商谈，会晤可能在11月18日至19日于深圳举行的APEC领导人峰会期间进行。卡尼称APEC期间再晤习近平。Cook调查委员会听证已推迟至12月14日，本轮无新进展。

来源：Zark News；工商时报

三、美股关注

1. 英伟达（NVDA）——AI芯片龙头，11月17日财报压轴

关键数据：11月6日收186.64美元（+2.78%），此前一周跌10.7%，11月5日单日跌9.26%至181.60美元；三季度财报定于11月17日盘后，管理层指引季度营收约1080亿美元，市场预期每股收益约2.48—2.49美元、营收约1088—1090亿美元。Melius Research分析师Ben Reitzes 11月2日将目标价由420美元下调至315美元，维持买入评级；分析师目标价中值约320美元，Morningstar公允价值310美元。2027财年二季度（8月26日公布）营收962亿美元（+106%），数据中心营收890亿美元（+117%），每股收益2.22美元（预期2.09美元）。

关注逻辑：财报是指引AI算力链估值能否企稳的关键一役；目标价中值较现价高出约70%，但英特尔单日暴跌28.58%后分析师已集体下调AI硬件目标价，财报指引比 headline 数字更重要。

风险提示：AI资本开支可持续性质疑、数据中心融资与债务风险、财报后波动剧烈；目标价为分析师意见，不构成投资建议。

2. CoreWeave（CRWV）——AI算力租赁，11月10日财报

关键数据：11月6日收46.40美元（+6.28%），近一个月-43.47%、近半年-59.35%，市值约296.4亿美元；52周区间49.46—138.25美元；每股收益-2.68美元。三季度财报定于11月10日公布。路透报道公司在扩张数据中心过程中已积累约500亿美元债务；Melius 11月2日同批下调了CoreWeave目标价（具体数值未在公开报道中披露），评级维持买入。

关注逻辑：AI算力租赁模式的现金流与债务可持续性正接受市场检验，财报将验证在手订单能否覆盖高杠杆扩张成本。

风险提示：高负债（约500亿美元）、持续亏损、股价近一月跌超四成；目标价为分析师意见，不构成投资建议。

3. 思科（CSCO）——网络设备，11月12日财报

关键数据：11月4日收103.61美元，摩根士丹利11月5日将其由增持下调至中性、目标价由135美元下调至120美元后，股价单日跌7.62%至95.72美元；市场共识目标价约127.87—137.50美元，评级“适度买入”。2026财年营收633亿美元（+12%）。2027财年一季度财报定于11月12日公布（电话会美东16:30），公司指引营收180—182亿美元、非GAAP每股收益1.32—1.34美元；摩根士丹利预期营收183—184亿美元、每股收益1.36—1.38美元，AI收入目标或由75亿美元上调至80亿美元。

关注逻辑：AI基础设施增长能否抵消校园网放缓与毛利率压力，是财报核心看点；摩根士丹利认为思科已按约19倍远期市盈率重估至与标普500持平，上行门槛提高。

风险提示：AI业务销售结构变化可能压缩毛利率、超大规模客户议价压力；目标价为分析师意见，不构成投资建议。

4. 内比乌斯（NBIS）——AI云基础设施，11月12日财报

关键数据：11月6日收129.49美元（+7.58%），市值约311亿美元；三季度财报定于11月12日盘前公布（电话会美东8:00），市场预期营收约9.07亿美元（环比+56%）、每股亏损约0.72美元。花旗分析师Tyler Radke维持买入评级，目标价由324美元下调至265美元；分析师平均目标价约278.05美元（区间84—410美元）。二季度营收5.823亿美元（同比超5.5倍），调整后净亏损收窄64%至3320万美元；公司约两周前获得35亿美元高级担保信贷额度（由花旗安排）。

关注逻辑：ARR向2026财年70—90亿美元目标推进、微软收紧对涉内比乌斯数据中心项目监管的报道是否影响订单，是财报两大看点。

风险提示：仍处亏损阶段、客户集中度与项目执行风险、微软监管收紧传闻；目标价为分析师意见，不构成投资建议。

本简报仅供信息参考，不构成投资建议。For informational purposes only, not investment advice.

署名：AISTIM