11月4日中美政策速览：回购增持再贷款降息至1%，民主党夺回两院，道指创年内最佳单日

中国政策信息

央行加力股票回购增持再贷款：利率降至1%，银行已报送额度超2000亿元（已发布）

中国人民银行11月4日宣布，自11月4日起下调股票回购增持再贷款利率0.25个百分点至1%；支持对象为21家全国性银行和5家系统重要性城商行，支持比例100%，期限1年、可根据银行需要展期。11月2日座谈会之后，银行已向央行报送额度申请超过2000亿元。这是稳股市组合拳的实质性一步，当日A股午后放量反攻与之直接呼应：沪指涨2.16%报3686.17点，创业板指涨6.40%，科创50涨9.92%，全市场成交2.05万亿元。

央行11月5日开展3000亿元买断式逆回购：3个月期缩量续作（已确认）

央行11月4日公告，11月5日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展3000亿元3个月期（91天）买断式逆回购。11月有5000亿元同期限操作到期，本次为缩量2000亿元续作，10月则为加量2000亿元续作。资金面并不紧张：11月4日DR001降至1.2591%，为近4个月最低；当日隔夜逆回购2575亿元，7720亿元到期，单日净回笼5145亿元。缩量续作不等于收紧，隔夜利率下行显示流动性仍充裕。

国务院金融工作报告提请人大常委会审议：适度宽松＋白名单常态化（已发布）

国务院关于金融工作情况的报告11月3日提请十四届全国人大常委会第二十五次会议审议，从五方面部署下一步工作：继续实施好适度宽松的货币政策，综合运用多种工具、保持流动性充裕；加强和完善金融监管，严打非法金融活动、探索AI在金融管理服务中的应用；提升金融服务实体经济适配性；实施好支持资本市场的货币政策工具、常态化运行房地产“白名单”机制、做好融资平台退出后市场化转型；深化金融改革与高水平开放，拓展人民币国际使用、加快自主可控的人民币跨境支付体系建设。适度宽松、白名单常态化、资本市场工具三条线，分别对应流动性、地产、股市，政策取向明确。

外汇存准率11月15日起由4%上调至6%：近五年首次上调（11月3日宣布，本期补齐解读）

央行11月3日宣布，自11月15日起上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点至6%，为2021年12月以来首次上调。按9月末约1.2万亿美元外币存款余额测算，约冻结240亿美元外汇流动性。背景是人民币11月2日升破6.65、创四年多新高，CFETS指数从9月11日的101.49升至10月末的103.77。专家解读认为，此举意在稳住升值节奏、防范汇率超调、增强双向弹性，而非逆转升值趋势；出口企业结汇节奏与汇兑压力有望缓解。

发改委民营局推介50个项目：拟引民间资本246亿元（已发布）

国家发展改革委民营局召开民营企业和行业协会座谈会，集中推介农业、制造业等领域投资项目50个，预计总投资326亿元，拟引入民间资本246亿元，支持民营企业以独资、控股、参股、债权、合作经营等方式参与。这是民间投资引导的又一实操动作，与“十五五”新动能培育形成政策衔接。

购房贴息与第二期注资债：本轮无官方汇总新增量

购房贴息（财金〔2026〕95号）与11月18日第二期注资债发行均未检索到新的官方汇总数据，不重复旧闻，继续按计划追踪。

美国政策信息

中期选举控制权落地：民主党夺回参众两院，分裂政府将至（媒体预测，非官方认证最终结果）

11月3日投票、11月4日计票确认：美联社实时计票显示众议院民主党已获232席、另领先29席（218席为多数），共和党146席；参议院民主党52席；NBC预计众议院民主党至少258席。参议院翻转7席：艾奥瓦、堪萨斯、俄亥俄、缅因、北卡罗来纳、南卡罗来纳、得克萨斯；州长翻转5席：得克萨斯、佐治亚、内华达、俄亥俄、艾奥瓦。特朗普接受结果并祝贺民主党，称愿在移民等问题上合作，但也表示可对“疯狂”法案行使否决权；副总统万斯称“输的原因是战争”。关键时间点：新国会2027年1月就任前，共和党仍掌控国会；民主党既无参议院三分之二多数（67席），也无众议院三分之二多数（290席），弹劾与推翻否决均不现实。影响是立法议程受限、关税与伊朗战争政策面临更强国会制衡，但总统否决权仍在，市场解读为“可预测的僵局”。

美联储加息预期第35轮追踪：ADP超预期、ISM服务业小幅降温，12月加息概率约79%—82%（已发布）

ADP 10月私营部门新增8.6万人，高于预期的6.9万人，9月由9.0万人下修至8.6万人；ISM服务业PMI 10月54.5，低于预期的54.8、前值54.9，仍处扩张区间，其中新订单55.9（前值59.8）、商业活动53.8（前值56.5）、就业51.4（前值50.1）、价格73.0（前值74.0）。CME FedWatch口径：12月9日议息加息25个基点概率约79.2%—82%（11月3日约77%—78%）。追踪线自9月28日以来完整延续：10月加息43%→12月加息约76%—79%→本期约79%—82%，加息仍是市场基准情形但定价未再大幅上行。下一步：11月6日非农（市场预期新增约6万—6.5万人、失业率4.2%）、12月8—9日议息（含最新经济预测）。

美股11月4日大涨：道指创2025年4月以来最佳单日（已确认）

道指涨1569.40点（＋3.03%）报53356.12点，为1982年以来最佳中期选举后单日表现；标普500涨1.58%报7688.62点；纳指涨1.44%报25736.51点；VIX回落约18%至17附近。领涨：微软＋6.68%报555.80美元、亚马逊＋6.12%、苹果约＋5%—6%；拖累：军工股下跌（市场担忧1.5万亿美元国防预算在民主党国会受阻）、Trump Media跌24.54%；WTI原油跌约8%至88.55美元，创近两个月低点。市场解读：选举不确定性消除＋分裂政府制约极端政策＋油价回落缓解通胀担忧。

Cook调查委员会听证：时间仍有不确定性（待核实）

此前有11月5日举行听证的说法，也有推迟至12月8—9日议息之后的说法；本轮未检索到11月5日听证的确定性新消息，留待下期核实，不硬写为已举行。

美股关注

微软（MSFT）：财报超预期＋指引上调，11月4日大涨6.68%

微软2027财年一季度每股收益4.89美元，超预期的4.72美元；二季度营收指引960亿—971亿美元，高于957亿美元的市场预期，管理层指引公布后多家机构上调目标价。11月4日收盘555.80美元（＋6.68%），市值约4.12万亿美元。分析师目标价：MarketBeat共识约609.54美元（50位分析师，温和买入），DA Davidson上调至650美元（买入），Jefferies上调至650美元，Guggenheim上调至595美元，目标价区间440—870美元。风险提示：云业务资本开支规模庞大（管理层称2026日历年投资预期约1750亿美元口径调整后），AI变现节奏若低于预期将压制估值；目标价区间极宽，分歧显著。

博通（AVGO）：AI收入指引翻倍，但11月4日逆市下跌2%

博通11月4日收盘325.48美元（－2.00%），与大盘上涨形成反差，显示AI芯片股内部仍在分化。公司此前表示，2027财年AI收入有望翻倍至1150亿美元、2028财年再翻倍至2300亿美元，2028财年调整后每股收益有望超过30美元；Anthropic计划2027财年部署5吉瓦、2028财年再部署10吉瓦公司参与开发的TPU。分析师目标价：DA Davidson 10月27日上调至400美元（由中性上调至买入），Rosenblatt重申买入、目标600美元，MarketBeat共识约530.52美元（温和买入）。风险提示：AI收入指引实现高度依赖少数超大规模客户的资本开支兑现；估值已计入高速增长，任何订单推迟都可能引发大幅回调。

英伟达（NVDA）：目标价分歧巨大，Melius下调至315美元仍维持买入

英伟达11月4日盘后约200.13美元，前一收盘206.69美元。分析师目标价分歧显著：Melius 11月2日将目标价由420美元下调至315美元、维持买入；MarketBeat共识约318.85美元（买入）；另有机构中位数目标约265美元；Seaport Research则给出卖出评级、目标140美元，认为估值过高。关键数据：市值约4.93万亿美元，市盈率约25.6倍（Finnhub口径），市场预期未来三年调整后盈利年均增长约37%—53%（不同机构口径差异大）。风险提示：目标价区间140—420美元本身就是最大风险信号——多空分歧处于极端水平；AI基建订单节奏、出口管制与大客户资本开支变化都可能迅速改变叙事。

本文章仅供信息参考，不构成投资建议。

署名：AISTIM