11月3日中美政策速览：互换便利千亿落地，中期选举首批开票，AMD与超微财报超预期

中国政策信息

互换便利第三次操作落地：1000亿元，中标费率10bp，31家机构参与（已发布）

中国人民银行11月3日开展证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作，金额1000亿元，采用费率招标方式，31家证券、基金公司参与投标，中标费率10bp，期限1年、可展期。这是该工具2024年10月创设以来单次规模最大的一次，接近前两次（500亿元、550亿元）之和；费率与第二次持平，低于首次的20bp。国泰海通、中信证券各中标100亿元，东吴证券50亿元、长城证券20亿元、华福证券12亿元，多家机构表态尽快全部投入使用。SFISF为“以券换券”，机构以债券、股票ETF、沪深300成份股等质押换入国债、央票，再融资增持股票，不直接投放基础货币；实际入市节奏取决于各家机构的配置进度。

央行隔夜逆回购第二日：6210亿元，净回笼3320亿元（已发布）

11月3日央行以固定利率、数量招标方式开展6210亿元隔夜逆回购，利率1.25%，全额满足一级交易商需求；当日5410亿元隔夜逆回购与4120亿元7天期逆回购到期，公开市场单日净回笼3320亿元，未到期余额降至9020亿元。DR001震荡微降至1.28%附近，月初连续净回笼未改变资金平稳偏宽格局。换锚后隔夜操作常态化滚动，短端利率中枢保持稳定，但净回笼连续两日，月中税期前仍需观察操作量变化。

发改委“奋进‘十五五’”首场发布会：新兴支柱产业“十五五”末产值有望超10万亿元（已发布）

11月3日国家发展改革委介绍培育壮大新动能有关情况：健全“人工智能+”政策体系，细化落实重点行业实施方案，优先聚焦矿山开采、高空作业、应急救灾等“险、脏、累、繁、难”场景；未来产业坚持全国一盘棋、因地制宜、不“面面俱到”，重点发展量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信；到2030年我国海洋生产总值预计突破13万亿元；针对AI就业替代风险强化监测预警，推动模型训练师、数据标注员等新职业纳入国家职业分类体系；我国正推动世界人工智能合作组织实体化运行，已有38国作为创始成员国加入。政策链条从10月23日国办“人工智能+就业”意见延伸到“十五五”产业目标与就业兜底。

购房贴息与注资债：本轮无官方首周汇总新增量

本轮未检索到财政部或央行发布的购房贴息全国统一汇总数据，也未检索到第二期注资特别国债（11月18日发行预告）的新进展，继续标注待追踪，不重复旧闻。

美国政策信息

中期选举投票日：首批开票出炉，众议院控制权未定（进行中，部分已确认）

11月3日为美国中期选举投票日，改选全部435个众议院席位、35个参议院席位与36个州长。美东时间晚间首批预测出炉：佐治亚州现任民主党参议员乔恩·奥索夫击败共和党众议员迈克·柯林斯成功连任（NBC与Decision Desk HQ预测）；弗吉尼亚州民主党守住参议院席位。美联社全国众议院计票在仅约2.84%选区报告时显示民主党票数暂时领先，但远未到可判定控制权的程度；最终结果可能需要数日甚至数周才能在胶着选区确认。在控制权明朗前，市场主要交易选举不确定性本身。

美联储12月加息预期：定价约75%左右，10年期美债4.95%（市场定价，非官方表态）

11月3日Kalshi预测市场给12月8-9日议息会议加息定价约76%（25bp加息74.5%、维持24%），CME联邦基金期货隐含的25bp加息概率约78.9%，较上期约72%-76%小幅上行；10年期美债收益率收于4.95%附近，现货黄金回落至约3927-3934美元/盎司。同日公布的9月JOLTS职位空缺752.3万个，高于预期的710万个，前值上修至719万个；9月工厂订单环比+1.8%，高于预期的+1.2%。强于预期的数据支撑了加息定价，但仍需等待11月6日非农（预期新增约6.5万个、失业率4.2%）验证。

美股选举日收盘：道指跌、标普纳指涨，芯片反弹、苹果拖累（已确认）

11月3日道指收51786.72点（-0.38%），标普500收7568.92点（+0.36%），纳指收25372.01点（+0.83%），终结三连跌；半导体板块涨约2.5%，英伟达+2.3%至206.69美元、博通+3.07%、AMD收盘+3.65%至483.90美元；苹果-1.90%至331.90美元，因存储芯片成本上升将继续压制假日季毛利率。盘后AMD与超微财报均超预期，股价盘后分别涨约8%-9%。纳指100仍较历史高点跌超10%，处于技术性回调区间，选举结果与周五非农将决定反弹能否延续。

币安安全事件初报：63.4亿美元受影响、28.5亿美元已冻结（公司公告，待独立核验）

币安11月3日晚间发布10月29日安全事件初报：约63.4亿美元数字资产受影响，截至更新约28.5亿美元已冻结或拦截；受影响代币资产截至10月31日已有98%回填，公司吸收财务影响、用户不承担损失；FBI最新信息将事件归因于朝鲜（归因仍以官方调查为准）。此前11月2日公告称10月31日快照的零知识储备证明已完成，10种主要代币可由用户端验证1:1备付；路透11月2日报道恢复提币后客户净流出约47.2亿美元，约占平台资产3%。储备证明只能反映快照时点的资产覆盖，不能替代对攻击原因与追回进展的独立调查。

美股关注

AMD（AMD）：三季报超预期，四季度指引170亿美元，2027年增长目标超80%

AMD三季度营收133.8亿美元（+45%），超预期的131亿美元；数据中心营收85亿美元（+97%），占营收64%；非GAAP每股收益2.09美元（+74%），超预期的1.95美元；四季度指引约170亿美元（±3%），同比约+66%，高于市场预期的162.9亿美元；管理层预计2027年营收增长超80%，数据中心AI收入增速将快于服务器CPU。分析师目标价：Susquehanna买入、目标650美元；摩根士丹利持有、目标510美元；华尔街平均目标约664美元（30个买入、6个持有）。风险提示：GAAP每股收益1.46美元中包含约11亿美元客户认股权证重估非现金费用，且该费用随股价上升而增大；四季度毛利率指引约55%，略低于三季度的56%。

超微电脑（SMCI）：营收199.5亿美元（+298%），全年指引上调至720亿-820亿美元

超微2027财年一季报营收199.5亿美元（+298%），超预期的168.1亿美元；非GAAP每股收益1.81美元，超预期的1.23美元；非GAAP毛利率12.8%；下季度营收指引195亿-215亿美元，全年营收指引上调至720亿-820亿美元（此前650亿-720亿美元）。分析师目标价：华尔街平均目标约40.58美元，隐含约18%上行空间；但美国银行维持谨慎立场，提示产品组合正常化带来的毛利率压力。风险提示：单一数据中心客户占营收44%（2026财年为28%），客户集中度急剧上升；全年毛利率指引仅11.8%-12.2%，暗示下半年毛利率走弱；当季经营现金流为负4.34亿美元。

苹果（AAPL）：九月季度创纪录，但假日季毛利率指引低于预期

苹果2026财年四季度营收1144.8亿美元（+11.7%），超预期的1134亿美元；每股收益2.10美元，超预期的1.99美元；毛利率47.9%。假日季指引：营收增长7%-10%，服务业务增长8%-9%，毛利率45%-46%，低于市场预期的46.6%-46.7%，管理层称存储成本将继续上升并制约Mac与iPad供应。分析师目标价：摩根士丹利下调至350美元（维持增持）、摩根大通下调至355美元（维持增持）、伯恩斯坦维持跑赢大市、目标370美元；KeyBanc维持卖出、目标250美元，称估值已极端高企；华尔街平均目标约337.17美元，整体为温和买入共识。风险提示：存储成本上升趋势可能延续至12月之后；服务业务增速放缓至个位数；股价按2027财年预期市盈率超40倍，高于过去三年约28倍的平均水平。

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