{"title":"中美政策研究｜独家资讯","language":"zh","selectedUILanguage":"zh","total":24,"page":1,"perPage":12,"articles":[{"id":"395aa9e0-2c8c-4156-8c60-e9feac6a876e","lang":"zh","slug":"policy-20261109-689f859a","title":"中美政策资讯晚报：11月8日——中国10月CPI由降转涨、中加对话重启、米勒明日接任白宫幕僚长","summary":"中国10月CPI同比上涨0.2%，核心CPI上涨1.2%创2024年3月以来最高；中加经济财金战略对话11月9日重启，为停摆8年后第二次；特朗普任命的斯蒂芬·米勒11月9日接任白宫幕僚长；美国10月CPI将于11月10日公布，12月加息概率约77%—80%。","content":"## 一、中国政策信息\n\n### 1. 10月CPI同比上涨0.2%，核心CPI创2024年3月以来最高\n\n国家统计局11月9日公布：10月份中国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高。食品价格同比下降2.9%，降幅比上月收窄1.5个百分点，猪肉、鸡蛋和鲜菜价格降幅在7.3%—16.0%之间，均有收窄；能源价格同比下降2.4%，其中汽油价格下降5.5%。服务价格自3月份起逐步回升，10月份同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点；扣除能源的工业消费品价格同比上涨2.0%，涨幅连续第6个月扩大，其中金饰品和铂金饰品价格分别上涨50.3%和46.1%。从环比看，10月份CPI上涨0.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点且略高于季节性水平。\n\n10月PPI将于北京时间11月9日9时30分公布，机构预期同比约+5.2%—+5.4%（FXStreet共识+5.3%），高于9月的+5.0%（2022年6月以来最高）。9月PPI与CPI剪刀差已扩大至4.1个百分点，煤炭开采、石油天然气开采、有色金属冶炼等8个行业合计拉动PPI约5.42个百分点。专家警示，上游涨价正挤压下游中小企业利润空间，“增收不增利”风险加剧。\n\n注：中新社通稿称10月CPI“由上月下降0.3%转为上涨0.2%”，与10月14日新华社报道的9月CPI同比+0.9%口径不一致，9月基数以国家统计局10月14日发布为准；本期10月+0.2%与核心+1.2%为本次发布值，口径差异待下期核对。\n\n来源：中新社（国家统计局11月9日发布）；FXStreet；InvestingLive；21经济网\n\n### 2. 中加经济财金战略对话今日重启，停摆8年后第二次\n\n经中加双方商定，第二次中加经济财金战略对话将于11月9日在加拿大举行，由中方牵头人、国务院副总理何立峰与加方财政部长商鹏飞、国际贸易部长西杜共同主持。该机制2017年启动，2018年首次对话后中断，今年1月中加领导人会晤时决定重启。中国宣布首次在加拿大发行规模上看40亿元人民币的主权债。\n\n11月4日，商务部部长王文涛与西杜在北京共同主持中加经贸联委会首次部长级会议，近期磋商取得积极进展，包括进一步延长初步联合安排的相关豁免措施，巩固油气、农水产品等传统合作，拓展新材料、先进制造、清洁能源等新兴领域。加拿大总理卡尼11月6日表示，预计11月18—19日APEC期间再次与习近平会晤。\n\n来源：工商时报；商业电台\n\n### 3. 国务院金融工作报告细节补齐：强化RWA代币化监管、完善虚拟货币监管框架\n\n中国人民银行行长潘功胜受国务院委托向全国人大常委会作的金融工作情况报告提出：强化现实世界资产（RWA）代币化监管，完善虚拟货币监管政策框架；数字人民币定位由现金平稳切换为存款货币。曼昆律所11月8日解读指出，上述内容目前属于报告中的政策表述，尚未显示具体规则文本或生效时间，机构暂不宜据此调整具体业务流程。境内涉及资产上链发行、交易或结算的业务，监管归属将更多落在金融监管框架内。\n\n来源：上海曼昆律师事务所解读\n\n**其他**：购房贴息与第二期注资债本轮无官方汇总新增量；外汇存准率11月15日起由4%上调至6%（近五年首次，约冻结240亿美元）进入生效倒计时；国资委“AI+”部署会官方通稿本轮仍未检索到，继续待核实。\n\n**前瞻**：11月10日中国10月进出口数据；11月13日中国信贷与社融数据；11月15日外汇存款准备金率上调生效；11月18日第二期注资特别国债发行；11月18—19日深圳APEC峰会。\n\n## 二、美国政策信息\n\n### 1. 白宫人事大洗牌：米勒11月9日接任幕僚长，民主党称不与其合作\n\n特朗普11月6日宣布，长期顾问、强硬移民政策主要设计者斯蒂芬·米勒自11月9日（周一）起接任白宫幕僚长，接替11月5日晚辞职的苏茜·怀尔斯。众议院民主党领袖哈基姆·杰弗里斯11月8日在ABC《本周》节目中表示，民主党将不与米勒合作；杰弗里斯有望在民主党明年1月接管众议院后出任议长。路透11月8日中期选举复盘指出，共和党惨败后，特朗普首个重大回应是提拔米勒而非改弦更张；特朗普本人称“伊朗战争推高汽油价格”在很大程度上是真实的，但“会再做一次”。另，众议员马西提出8条弹劾条款指控国防部长赫格塞思未经国会授权发动对伊战争等，杰弗里斯称弹劾获民主党支持。\n\n来源：USA Today；Reuters；Dispatch Times\n\n### 2. 对伊朗军事行动继续升级，油价回落\n\n美军中央司令部称在阿曼湾拦截一艘圣基茨籍商船（曾停靠伊朗港口、无视多次警告试图离场）；此前特朗普已确认对伊朗格什姆岛防空系统实施有限打击。WTI原油跌破91美元/桶，市场权衡美伊军事升级风险与外交突破前景。霍尔木兹海峡航运与油价仍是最大尾部风险。\n\n来源：Dispatch Times；Vibiznews\n\n### 3. 美联储加息预期第37轮追踪：12月加息概率约77%—80%，明日10月CPI为决议前最后通胀读数\n\n美国劳工统计局将于11月10日美东8:30公布10月CPI，彭博调查预期环比+0.3%、核心+0.2%（克利夫兰联储即时预测分别为+0.24%、+0.21%）；因2025年10月政府停摆期间未采集价格，本次不公布同比数据（9月同比3.7%为最后一个官方同比值）。11月6日非农超预期（+16.5万）后，12月8—9日议息加息25个基点的市场定价约77%—80%（LSEG/CME），路透称投资者预期本轮周期总计再加息约两次。本周约10位联储官员讲话（沃勒11月10日伦敦发表经济展望等）。美国10月PPI将于11月13日公布，预期环比+0.4%、同比+6.6%；9月PPI同比+6.3%、环比+1.3%（2022年3月以来最大单月涨幅），PPI-CPI剪刀差2.6个百分点为2022年末以来最宽。\n\n来源：PipTheory；The Retest；TFTC\n\n### 4. APEC前瞻：11月18—19日深圳APEC，习特普三方会晤正商谈中\n\n中国外交部发言人毛宁此前确认，中方正就习近平、特朗普、普京三位领导人的首次会晤进行商谈，会晤可能在11月18日至19日于深圳举行的APEC领导人峰会期间进行。卡尼称APEC期间再晤习近平。Cook调查委员会听证已推迟至12月14日，本轮无新进展。\n\n来源：Zark News；工商时报\n\n## 三、美股关注\n\n### 1. 英伟达（NVDA）——AI芯片龙头，11月17日财报压轴\n\n**关键数据**：11月6日收186.64美元（+2.78%），此前一周跌10.7%，11月5日单日跌9.26%至181.60美元；三季度财报定于11月17日盘后，管理层指引季度营收约1080亿美元，市场预期每股收益约2.48—2.49美元、营收约1088—1090亿美元。Melius Research分析师Ben Reitzes 11月2日将目标价由420美元下调至315美元，维持买入评级；分析师目标价中值约320美元，Morningstar公允价值310美元。2027财年二季度（8月26日公布）营收962亿美元（+106%），数据中心营收890亿美元（+117%），每股收益2.22美元（预期2.09美元）。\n\n**关注逻辑**：财报是指引AI算力链估值能否企稳的关键一役；目标价中值较现价高出约70%，但英特尔单日暴跌28.58%后分析师已集体下调AI硬件目标价，财报指引比 headline 数字更重要。\n\n**风险提示**：AI资本开支可持续性质疑、数据中心融资与债务风险、财报后波动剧烈；目标价为分析师意见，不构成投资建议。\n\n### 2. CoreWeave（CRWV）——AI算力租赁，11月10日财报\n\n**关键数据**：11月6日收46.40美元（+6.28%），近一个月-43.47%、近半年-59.35%，市值约296.4亿美元；52周区间49.46—138.25美元；每股收益-2.68美元。三季度财报定于11月10日公布。路透报道公司在扩张数据中心过程中已积累约500亿美元债务；Melius 11月2日同批下调了CoreWeave目标价（具体数值未在公开报道中披露），评级维持买入。\n\n**关注逻辑**：AI算力租赁模式的现金流与债务可持续性正接受市场检验，财报将验证在手订单能否覆盖高杠杆扩张成本。\n\n**风险提示**：高负债（约500亿美元）、持续亏损、股价近一月跌超四成；目标价为分析师意见，不构成投资建议。\n\n### 3. 思科（CSCO）——网络设备，11月12日财报\n\n**关键数据**：11月4日收103.61美元，摩根士丹利11月5日将其由增持下调至中性、目标价由135美元下调至120美元后，股价单日跌7.62%至95.72美元；市场共识目标价约127.87—137.50美元，评级“适度买入”。2026财年营收633亿美元（+12%）。2027财年一季度财报定于11月12日公布（电话会美东16:30），公司指引营收180—182亿美元、非GAAP每股收益1.32—1.34美元；摩根士丹利预期营收183—184亿美元、每股收益1.36—1.38美元，AI收入目标或由75亿美元上调至80亿美元。\n\n**关注逻辑**：AI基础设施增长能否抵消校园网放缓与毛利率压力，是财报核心看点；摩根士丹利认为思科已按约19倍远期市盈率重估至与标普500持平，上行门槛提高。\n\n**风险提示**：AI业务销售结构变化可能压缩毛利率、超大规模客户议价压力；目标价为分析师意见，不构成投资建议。\n\n### 4. 内比乌斯（NBIS）——AI云基础设施，11月12日财报\n\n**关键数据**：11月6日收129.49美元（+7.58%），市值约311亿美元；三季度财报定于11月12日盘前公布（电话会美东8:00），市场预期营收约9.07亿美元（环比+56%）、每股亏损约0.72美元。花旗分析师Tyler Radke维持买入评级，目标价由324美元下调至265美元；分析师平均目标价约278.05美元（区间84—410美元）。二季度营收5.823亿美元（同比超5.5倍），调整后净亏损收窄64%至3320万美元；公司约两周前获得35亿美元高级担保信贷额度（由花旗安排）。\n\n**关注逻辑**：ARR向2026财年70—90亿美元目标推进、微软收紧对涉内比乌斯数据中心项目监管的报道是否影响订单，是财报两大看点。\n\n**风险提示**：仍处亏损阶段、客户集中度与项目执行风险、微软监管收紧传闻；目标价为分析师意见，不构成投资建议。\n\n---\n\n本简报仅供信息参考，不构成投资建议。For informational purposes only, not investment advice.\n\n署名：AISTIM","author":"AISTIM","source_url":"","cover_url":"","created_at":"2026-11-09T01:19:22.257Z","updated_at":"2026-11-09T01:19:22.257Z","published_at":"2026-11-09T01:19:22.257Z","url":"https://aistim.cn/policy/policy-20261109-689f859a","markdownURL":"https://aistim.cn/policy/policy-20261109-689f859a.md"},{"id":"483a9908-8e2c-48c0-9929-d13c6ceb4f8c","lang":"zh","slug":"policy-20261108-a5ec860e","title":"中美政策资讯晚报：11月7日——中美经贸牵头人通话、特朗普任命米勒为幕僚长、伯克希尔三季报出炉","summary":"11月6日晚何立峰与贝森特、格里尔视频通话，中方就美方限制措施表达严正关切；特朗普任命斯蒂芬·米勒为白宫幕僚长，11月9日上任；美联储12月加息概率约79%，沃什获正式提名；伯克希尔三季报营业利润127.1亿美元，Alphabet投资或已浮亏。","content":"## 一、中国政策信息\n\n### 1. 何立峰与贝森特、格里尔视频通话：中方就美方限制措施表达严正关切\n\n北京时间11月6日晚，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔举行视频通话。双方围绕落实中美元首北京和华盛顿会晤重要共识和经贸磋商成果，就彼此关心的重要经贸问题进行了坦诚、深入、建设性的交流。中方就近期美对华经贸限制措施表达严正关切。双方同意继续发挥中美经贸磋商机制作用，妥善管控分歧，推动中美经贸关系持续稳定向好发展。\n\n美方会后表态更为强硬：美国财政部称贝森特和格里尔要求中方立即履行釜山贸易协议承诺；格里尔表示美方关注中方履行对美农产品采购及稀土和其他关键矿物供应等承诺。双方表述存在温差，执行层分歧仍在。这是中期选举后首次中美经贸牵头人通话，磋商机制保持运转，但此前“300亿对300亿”对等降税框架与贸易休战延至2027年1月10日的落地仍有变数。\n\n来源：新华社；BigGo Finance\n\n### 2. 国务院金融工作报告：数字人民币定位切换为存款货币，强化RWA代币化监管\n\n中国人民银行行长潘功胜受国务院委托，在十四届全国人大常委会第二十五次会议上报告2025年10月以来金融工作情况。报告提出下一步五方面工作：继续实施好适度宽松的货币政策；加强和完善金融监管；提升金融服务实体经济适配性；稳步深化金融改革和高水平对外开放；实施好支持资本市场的货币政策工具，巩固完善资本市场稳市机制，守住不发生系统性金融风险底线。\n\n新增细节：数字人民币定位由现金平稳切换为存款货币；完善虚拟货币监管政策框架，加强涉虚拟货币地下钱庄线索研判，健全全链条常态化整治虚拟货币“挖矿”机制，强化现实世界资产（RWA）代币化监管；开展新一轮金融领域“黑灰产”违法犯罪集群打击，完成全国打击非法集资专项行动。2025年10月至2026年9月，社会融资规模新增33万亿元。\n\n来源：新华社；Odaily\n\n### 3. 税收征收管理法修订草案公布征求意见\n\n11月6日，税收征收管理法修订草案经十四届全国人大常委会第二十五次会议初次审议后全文公布，面向社会公开征求意见。修订草案明确互联网平台企业应当按照规定办理平台内相关经营者、从业人员纳税申报等涉税事宜，促进新经济、新业态持续健康发展。平台经济税收征管规则趋于明确，利好税收合规体系完善的大型平台企业。\n\n来源：新华财经\n\n### 4. 七部门发布航运保险高质量发展指导意见\n\n金融监管总局、交通运输部等七部门11月6日联合对外发布《关于加快航运保险高质量发展的指导意见》，着力打造现代航运保险体系。航运保险是上海国际航运中心与对外贸易配套的关键金融基础设施，政策利好大型财险公司与航运产业链。\n\n来源：新华财经\n\n### 5. 工信部加强智能体终端设备进网管理\n\n工业和信息化部11月6日对外发布《关于加强智能体终端设备进网管理的通知》，提出开展智能体和终端适配，强化权限调用、通信能力、网络与数据安全、用户权益和任务执行等要求。AI智能体从软件走向硬件终端，进网管理意味着行业从野蛮生长进入规范化阶段，利好具备合规能力与终端出货规模的头部厂商。\n\n来源：新华财经\n\n### 6. 六部门培育多元场景促进适老用品消费\n\n民政部、国家发展改革委、工业和信息化部、商务部、市场监管总局、全国老龄办印发《关于培育多元场景 促进适老用品产品消费的若干措施》，提出推动智慧适老用品产品应用。银发经济政策持续加码，智慧适老用品与医疗器械出海形成政策共振。\n\n来源：新华财经\n\n**前瞻**：第二次中加经济财金战略对话将于11月9日在加拿大举行；11月9日中国10月CPI/PPI公布；11月15日外汇存款准备金率上调生效；11月18日第二期注资特别国债发行；11月18-19日深圳APEC峰会。\n\n## 二、美国政策信息\n\n### 1. 特朗普任命斯蒂芬·米勒为白宫幕僚长\n\n特朗普11月6日在Truth Social宣布，现任副幕僚长斯蒂芬·米勒将于11月9日（周一）起出任白宫幕僚长，接替苏茜·怀尔斯；怀尔斯转任特朗普政治运作负责人。怀尔斯已于11月5日晚递交辞呈，11月6日为其担任幕僚长的最后一天。\n\n这是中期选举共和党丢掉参众两院后白宫首次重大人事调整。米勒是特朗普强硬移民议程的设计者，过去一年已把职权扩大到国内政策多个领域。人事信号显示特朗普不打算因中期选举失利而收缩议程，反而可能在移民与国内政策上更趋强硬。\n\n来源：CNN；USA Today\n\n### 2. 特朗普确认对伊朗格什姆岛实施有限打击\n\n特朗普确认美军对伊朗格什姆岛（位于霍尔木兹海峡）的一套防空系统实施了新的有限打击，称该装置在约15分钟内被摧毁。中东地缘风险再度升温，布伦特原油此前已回升至106美元附近。\n\n来源：Zark News\n\n### 3. 中方确认正商谈习特普三方会晤\n\n中国外交部发言人毛宁确认，中方正就习近平、特朗普、普京三位领导人的首次会晤进行商谈，会晤可能在11月18日至19日于深圳举行的APEC领导人峰会期间进行。若成行，将是三方领导人首次同场会晤，对中美关系、俄乌局势与全球能源贸易均有重大信号意义。\n\n来源：Zark News\n\n### 4. 美联储加息预期追踪：沃什获正式提名，12月加息概率约79%\n\n特朗普11月6日正式宣布提名凯文·沃什出任美联储主席，提名需参议院确认。巴伦周刊分析指出，民主党赢得参议院后，特朗普重塑美联储领导层的难度加大，沃什的独立性空间反而可能扩大。\n\n数据：CME FedWatch显示12月8-9日会议加息25个基点的概率约79%（11月6日），市场预计2027年3月前利率升至4.25%-4.50%的概率约45%。9月PCE环比增长0.5%（为3月以来最快），核心PCE环比增长0.3%、同比3.1%，仍远高于美联储2%目标；三季度GDP年化增长3.4%。沃什称未来六周将“信息丰富”，对12月会议未作前瞻指引；克利夫兰联储主席哈玛克曾在最近一次会议上持异议，主张再加息25个基点。美联储还宣布将年议息次数从8次减至2027年7次、2028年6次。\n\n对照：特朗普近日称通胀“大幅下降”，但纽约联储三位经济学家的研究指出，截至2026年2月，关税已使商品价格通胀抬高2.9个百分点；9月CPI同比3.7%亦接近目标两倍。总统表态与联储研究结论存在明显分歧。11月10日美国10月CPI是下一个关键数据点。\n\n来源：Longbridge（转引巴伦周刊）；Bloomberg；Motley Fool\n\n### 5. 伯克希尔三季报：营业利润127.1亿美元，Q3回购96亿美元\n\n伯克希尔·哈撒韦11月7日发布三季报：第三季度营业利润127.1亿美元，同比下降5.8%；归属于股东的净利润221.12亿美元，上年同期为307.96亿美元；第三季度回购96亿美元股票；截至9月底现金持仓约3569亿美元（财联社口径）。这是格雷格·阿贝尔执掌后最受关注的一次业绩披露。\n\n阿贝尔上任后向Alphabet投入逾100亿美元、向意大利Bending Spoons投入9.3亿美元；Alphabet股价自6月以来累计跌超24%，已低于伯克希尔建仓成本，该笔投资很可能已浮亏。伯克希尔持有约1.06亿股Alphabet，巴伦周刊估计其平均成本可能超过300美元/股、接近320美元。\n\n来源：TradingView（转引财联社）；金融界\n\n## 三、美股关注\n\n### 1. Alphabet（GOOGL）——搜索、云计算与AI\n\n**关键数据**：三季度营收1276亿美元，Google Cloud增长103%；每股收益2.12美元，低于分析师预期的约3.02美元，主因87亿美元股权投资损失；股价11月6日收于约283.93美元（GOOG），自6月以来累计跌超24%。华尔街共识目标价约412.51美元（MarketBeat），TipRanks共识约427.68美元；市盈率约14.5倍。\n\n**关注逻辑**：云业务三位数增长与搜索基本盘稳固，但财报一次性损失拖累盈利；伯克希尔持有约1.06亿股、成本约300-320美元/股，当前价位已低于其成本，市场定价隐含的增长预期偏悲观。\n\n**风险提示**：AI基础设施资本开支高企、反垄断与监管压力、广告周期波动；目标价为分析师共识意见，不构成投资建议。\n\n### 2. 伯克希尔·哈撒韦（BRK.B）——多元化控股\n\n**关键数据**：三季度营业利润127.1亿美元（同比-5.8%），净利润221.12亿美元（上年同期307.96亿美元），回购96亿美元，现金持仓约3569亿美元。瑞银（UBS）10月22日将目标价上调至628美元并维持买入评级（该评级发布于Alphabet浮亏讨论之前）；MarketBeat共识目标价约554.50美元，评级“持有”；股价11月4日约579美元。\n\n**关注逻辑**：现金储备处于历史高位，回购持续，具备在市场调整中配置资产的灵活性；新掌门阿贝尔的资本配置能力正接受检验。\n\n**风险提示**：Alphabet持仓浮亏可能拖累四季度账面收益；保险与运营业务盈利下滑；目标价为分析师意见，不构成投资建议。\n\n### 3. 礼来（LLY）——制药，GLP-1龙头\n\n**关键数据**：三季度营收244亿美元（同比+39%），净利润64.5亿美元（同比+15.6%）；Mounjaro销售额107.2亿美元（+65%），Zepbound 53.5亿美元（+49%）；公司将2026年全年营收指引上调至910-920亿美元（此前为850-870亿美元）。11月6日公司宣布与Hims & Hers达成协议，通过其远程医疗平台按常规自付价格销售Zepbound与Foundayo。华尔街共识目标价约1445美元（FMP，约高于现价1354美元6.7%）；美国银行11月5日将目标价上调至1557美元，摩根士丹利上调至1596美元。\n\n**关注逻辑**：GLP-1药物需求持续超预期，Mounjaro与Zepbound双引擎增长，口服药Foundayo打开新渠道；31位分析师中26位给予买入评级。\n\n**风险提示**：估值偏高（远期市盈率约40倍）、GLP-1竞争加剧、定价与医保谈判压力；目标价为分析师共识意见，不构成投资建议。\n\n---\n\n本简报仅供信息参考，不构成投资建议。For informational purposes only, not investment advice。\n\n署名：AISTIM","author":"AISTIM","source_url":"","cover_url":"","created_at":"2026-11-08T01:11:09.591Z","updated_at":"2026-11-08T01:11:09.591Z","published_at":"2026-11-08T01:11:09.591Z","url":"https://aistim.cn/policy/policy-20261108-a5ec860e","markdownURL":"https://aistim.cn/policy/policy-20261108-a5ec860e.md"},{"id":"b317e8e9-0d7d-497a-87c0-a37c210a21fb","lang":"zh","slug":"policy-20261107-b269cdd3","title":"11月6日中美政策速览：非农大超预期、12月加息概率升至约78%，国常会部署完善资本市场稳市机制","summary":"10月美国非农新增16.5万人远超预期，12月加息概率升至约77%—78%；中期选举结果确认民主党赢得参众两院；11月6日国常会部署完善资本市场稳市机制；美股分化反弹、A股沪指跌1.1%；美股关注英伟达、台积电与博通。","content":"## 中国政策信息\n\n### 国常会：完善资本市场稳市机制，增强股市内在稳定性（已发布）\n\n李强11月6日主持召开国务院常务会议。会议指出，要完善资本市场稳市机制，增强股市内在稳定性，促进资本市场平稳健康发展；加快重大项目和“六张网”建设实施进度，支持企业扩大设备更新、无形资产等投资；加强消费线上线下联动和城乡联动，畅通投资消费良性循环；认真研究明年经济工作思路，加强跨年度政策衔接。\n\n### 国务院金融工作情况报告：适度宽松货币政策，支持汇金发挥类平准基金作用（已发布）\n\n《国务院关于金融工作情况的报告》全文发布，提出继续实施好适度宽松的货币政策，综合运用多种工具保持流动性充裕；实施好支持资本市场的货币政策工具，支持中央汇金公司发挥类平准基金作用，拓宽中长期资金来源、渠道和入市方式，巩固完善资本市场稳市机制；探索人工智能在金融管理和服务领域的应用；拓展人民币国际使用。落地进展：11月2日央行会同金融监管总局、证监会举行互换便利、股票回购增持再贷款两场座谈会；11月6日中金公司、国泰海通、中信证券、银河证券、招商证券、东方证券等六家券商完成第三批互换便利操作并落地首批股票买入。\n\n### 发改委召开民营企业座谈会，听取明年政策举措意见（已发布）\n\n11月6日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开民营企业座谈会，与恒逸集团、裕龙石化、TCL、双胞胎集团、力量钻石等企业负责人深入交流，围绕抓好年内经济工作落实、研究明年政策举措听取意见建议。郑栅洁表示，当前民营企业面临的困难问题大多是发展中的困难、前进中的问题。\n\n### 何立峰北京调研：加大对人工智能、算力网建设的金融支持（已发布）\n\n中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰11月4日至5日到北京调研，指出要强化科技战略支撑，加强产学研融通创新和技术应用；坚持发展和安全并重，加大对人工智能、算力网建设等领域的金融支持和要素保障，统筹做好创新发展与风险防控，有序扩大新型基础设施建设投资；因地制宜发展新质生产力，培育壮大高端制造、生物医药等新兴产业。\n\n### 商务部对欧盟两类产品发起反倾销调查；对美正丙醇反倾销税续征5年今日生效（已发布）\n\n11月6日，商务部对原产于欧盟的进口对位芳纶长丝、原产于欧盟和日本的进口乙叉降冰片烯发起反倾销立案调查，倾销调查期均为2025年7月1日至2026年6月30日。另据此前公告，自2026年11月6日起，对原产于美国的进口正丙醇继续征收反倾销税，实施期限为5年。\n\n### 深交所修订创业板指数编制方案（已发布）\n\n11月6日，深交所和深圳证券信息有限公司发布修订后的创业板指数编制方案，将单只样本股权重上限逐步调整至15%，本次修订于2026年12月14日定期调整时生效。\n\n### 国资委地方国企改革座谈会：分片区推进改革（已发布）\n\n国务院国资委11月3日在京召开地方进一步深化国资国企改革座谈会，强调更有针对性地推进本地国有经济布局优化和结构调整，按照“三个集中”要求对接本地区“十五五”规划，指导国有企业聚焦主责主业，提升战新产业布局质效，切实强化无关多元、多层架构、过度负债等问题整治，稳妥开展并购重组；拟以分片区的方式推动地方国资国企改革。\n\n### 2027年放假安排出炉，春节9天超长假回归（已发布）\n\n2027年全年放假安排11月5日下午正式出炉，春节将在2月5日（除夕）至13日（正月初八）放假调休，共9天假期，与2026年同为史上最长的春节假期；2027年也将成为近年来调休天数最少的年份。\n\n## 美国政策信息\n\n### 10月非农大超预期，12月加息概率升至约77%—78%（已发布）\n\n美国劳工部11月6日公布，10月非农就业增加16.5万人，远超道琼斯预期的5.9万人和路透调查的6.5万人，也高于过去12个月月均4.8万人的增幅；9月数据从2.9万人大幅上修至6.0万人，前两个月合计上修8.4万人；失业率从4.2%降至4.1%（预期4.2%）；平均时薪环比+0.4%、同比+3.1%，均高于预期；私营部门就业增加15.9万人（预期6.4万人）。市场反应：CME FedWatch显示12月8—9日议息会议加息25个基点的概率升至76.8%—78%（数据前约70%）；10年期美债收益率约4.87%—4.89%，2年期约4.52%，30年期约5.27%；美元指数涨约0.62%至约102.22。美联储10月28日按兵不动，利率维持在3.75%—4.00%（10比2投票，库克与哈马克主张加息）。展望：11月10日公布10月CPI，12月4日公布11月非农。分析师观点（注明不确定性）：MBA首席经济学家预计美联储12月加息、2027年一季度再加一次；也有分析师认为近期股市波动可能使美联储犹豫。\n\n### 中期选举结果确认：民主党赢得参众两院，特朗普进入分裂政府（已确认）\n\n11月3日中期选举结果陆续确认：民主党赢得参议院和众议院控制权。参议院翻转7个共和党席位（艾奥瓦、堪萨斯、缅因、北卡罗来纳、俄亥俄、南卡罗来纳、得克萨斯），至少获得54席；众议院已获222席，超过218席的多数门槛，阿拉斯加、密西西比两席尚未最终确认；新一届国会将于2027年1月就任，特朗普将在任期最后两年面对分裂政府。市场影响（市场解读，非官方表态）：路透社称周四美股暴跌与投资者担忧民主党掌控的国会放缓AI数据中心建设有关。\n\n### 美联储人事与听证：库克听证推迟至12月14日，本轮无新进展\n\n上期已报的Lisa Cook调查委员会听证推迟至12月14日，本轮未检索到新增量。12月议息前，11月10日CPI将是下一个关键数据点。\n\n## 行业与市场\n\n### 美股周五分化反弹，但全周大跌\n\n11月6日收盘：道指51,285.73点（-0.46%），标普500报7,376.86点（+0.31%），纳指报24,579.42点（+1.09%），纳斯达克100涨1.35%，罗素2000涨0.89%；费城半导体指数反弹约4.2%（周四暴跌12.25%）；VIX回落9.23%至25.58；黄金4,074美元（-0.96%），WTI原油90.43美元（-0.10%）。全周：道指-0.78%，标普-2.42%，纳指-3.31%，标普周跌幅为2025年4月关税冲击周以来最差。个股：美光+5%（周四-17%），英伟达反弹约2%（周四-9.26%至181.60美元，单日市值蒸发超4,000亿美元），台积电ADR +6.33%收375.44美元（周四-11%）。\n\n### A股11月6日大幅低开后弱势震荡，电力、银行、农业逆势走强\n\n收盘：沪指3,649.18点（-1.10%），深成指11,175.78点（-2.57%），创业板指2,465.23点（-3.96%），科创50跌2.60%；两市成交1.66万亿元，较前一日2.12万亿元缩量约4,600亿元；757只上涨、4,739只下跌；涨停32家、跌停15家。板块：电力股领涨（新能股份、立新能源、东方新能涨停），银行股午后拉升（沪农商行+4.27%），农业走强（万向德农3天2板、新赛股份涨停）；通信、电子领跌；光伏概念反复活跃（永臻股份4连板），但其三季报扣非净利润几近归零，追高需谨慎。\n\n### 台积电被曝应英伟达请求评估生产3D DRAM（媒体报道，台积电未置评）\n\nThe Information 11月6日援引两位知情人士报道，台积电正评估跨足先进存储芯片生产，应最大客户英伟达的请求着手规划3D DRAM制造，路径为新建工厂或收购现有厂房改造；台积电尚未置评，投产时间与投资额均未确定。目前先进DRAM供应集中在三星、SK海力士与美光三家；台积电已通过先进封装参与AI芯片与HBM整合，并为SK海力士HBM4供应基底晶粒。台积电10月营收将于11月10日公布；Bernstein 11月4日将其目标价从554美元上调至600美元（跑赢大市）。\n\n## 美股关注\n\n### 英伟达（NVDA）\n\n11月6日反弹约2%，前一日大跌9.26%收181.60美元，单日市值蒸发超4,000亿美元。分析师平均目标价约318.85美元（MarketBeat，54位分析师），最高515美元、最低210美元；Melius 11月2日将目标价从420美元下调至315美元；财报定于11月17日公布。关键数据：上一季度营收962.2亿美元，同比增长105.9%；9月宣布1,500亿美元回购计划。风险提示：民主党国会可能放缓AI数据中心建设的市场担忧、加息预期升温、财报前波动较大。\n\n### 台积电（TSM）\n\nADR 11月6日收375.44美元（+6.33%），前一日下跌11%。Bernstein 11月4日将目标价从554美元上调至600美元（跑赢大市）；MarketBeat平均目标价533.89美元。关键数据：The Information报道其应英伟达请求评估生产3D DRAM（尚未置评、无时间表）；10月营收11月10日公布。风险提示：存储业务仍在评估阶段、AI数据中心建设放缓的市场担忧、地缘与关税因素。\n\n### 博通（AVGO）\n\n11月6日收293.69美元（+0.74%），较52周高点495美元回落约41%。分析师平均目标价约526.81美元（51位分析师，强烈买入共识）。关键数据：下一财报预计12月9—10日公布，指引2026财年第四季度营收348亿美元（同比+93%）、AI半导体营收217亿美元（同比+236%）；DA Davidson 10月27日上调至买入、目标价400美元。风险提示：AI资本开支放缓的市场担忧、估值仍处高位、财报前波动较大。\n\n## 未来前瞻\n\n11月9日（周一）中国10月CPI/PPI公布；11月10日（周二）美国10月CPI公布、台积电10月营收公布；11月15日央行上调外汇存款准备金率2个百分点生效；11月17日英伟达财报；11月18日第二期注资债发行；12月8—9日美联储议息；12月14日库克听证。\n\n本简报仅供信息参考，不构成投资建议。\n\n署名：AISTIM","author":"AISTIM","source_url":"","cover_url":"","created_at":"2026-11-07T01:13:25.281Z","updated_at":"2026-11-07T01:17:02.685Z","published_at":"2026-11-07T01:13:25.281Z","url":"https://aistim.cn/policy/policy-20261107-b269cdd3","markdownURL":"https://aistim.cn/policy/policy-20261107-b269cdd3.md"},{"id":"e218ea40-5ab4-4d44-8a0e-ee4f6ce04ba4","lang":"zh","slug":"policy-20261106-09995f24","title":"11月5日中美政策速览：美股暴跌纳指进入调整，央行缩量续作逆回购，Cook听证推迟至12月14日","summary":"11月5日央行缩量续作3000亿元买断式逆回购、净回笼2000亿元；美联储官员同日放鹰，12月加息概率约70%—83%；美股暴跌，纳指跌5.52%进入技术性调整，费城半导体指数跌12.25%；美股关注美光、闪迪、高通与SK海力士。","content":"## 中国政策信息\n\n### 央行11月5日缩量续作3000亿元买断式逆回购：净回笼2000亿元（已发布）\n\n中国人民银行11月5日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展3000亿元3个月期（91天）买断式逆回购操作，到期日2027年2月4日；11月有5000亿元同期限操作到期，本次为缩量续作，净回笼2000亿元（10月为加量续作2000亿元）。东方金诚首席宏观分析师王青表示，近期市场流动性向偏松方向调整较快，适度\"收水\"有助于稳定市场预期，遏制DR001较快下行，避免市场把公开市场操作机制改革当作降息信号炒作。数据：10月DR001均值1.28%，较9月1.38%下行10个基点；11月4日DR001报1.2591%，为近4个月最低；11月5日约1.26%。隔夜逆回购利率1.25%已于11月2日起成为主要政策利率并每日开展。\n\n### 稳市工具第三批落地：26家券商中标（已确认）\n\n央行第三批证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作落地，市场合计确认26家券商中标，稳市预期延续。回顾：11月3日第三次操作1000亿元、中标费率10bp、31家机构申报超1000亿元；11月4日起股票回购增持再贷款利率下调至1%，银行已报送额度申请超2000亿元。\n\n### 商务部：自11月6日起对原产于美国的进口正丙醇继续征收反倾销税、反补贴税（已发布）\n\n商务部决定自2026年11月6日起，对原产于美国的进口正丙醇继续征收反倾销税、反补贴税，实施期限5年。这是中美经贸领域当日唯一的贸易救济增量。\n\n### 李成钢会见美国KKR投资集团联席CEO（已确认）\n\n11月4日，国际贸易谈判代表（正部长级）兼商务部副部长李成钢会见美国KKR投资集团联席首席执行官纳托尔，双方就中美经贸关系、KKR在华发展等议题交流。\n\n### 国资委\"AI+\"专项行动新部署会（据当日收评消息，官方通稿待核实）\n\n据11月5日市场收评消息，国务院国资委召开关于\"AI+\"专项行动的新部署会，强调强化投资引导、扩大有效投资，促进算力与电力协同发展，提升数据治理能力。截至发稿未见国资委官网通稿，本条按市场消息口径收录，待官方确认。\n\n### 购房贴息与第二期注资债：本轮无官方汇总新增量\n\n购房贴息全国统一首周汇总数据仍未发布；第二期1500亿元注资特别国债定于11月18日发行，待追踪。\n\n## 美国政策信息\n\n### 美股11月5日暴跌：纳指进入技术性调整，费城半导体指数跌12.25%（收盘定稿）\n\n道指跌1,833.06点（-3.44%）报51,523.06点；标普500跌4.36%报7,353.73点，为2025年4月以来最差单日；纳指跌5.52%报24,315.00点，较10月6日纪录收盘27,599.89点下跌11.9%，进入技术性调整（年内第二次）；纳指100跌6.36%报26,629.81点；费城半导体指数跌12.25%报9,011.14点；罗素2000跌4.45%；VIX飙升69.66%至28.18。标普成分股单日市值蒸发2.9万亿美元、纳指成分股蒸发2.5万亿美元，均为单日纪录。诱因有二：一是民主党中期选举大胜后，市场担忧AI数据中心监管收紧；二是高通手机芯片销售疲软，加剧存储链抛售。一日之内回吐周三全部涨幅（周三道指曾涨1,569.40点）。布伦特原油因霍尔木兹海峡油轮遇袭报道上涨约3.67美元，WTI报90.79美元（+3.03%）；黄金报4,098.90美元（+0.64%）。\n\n### Cook调查委员会听证推迟至12月14日（已确认）\n\n据CNBC 11月4日晚援引白宫官员报道，特朗普设立的调查美联储理事Lisa Cook的委员会已将原定11月5日的白宫闭门听证推迟至12月14日，系应库克方面要求；路透转引《纽约时报》亦确认12月14日这一新日期。库克律师Abbe Lowell此前致信称，库克11月5日在欧洲参加金融与货币政策会议，最早须在12月8-9日议息会议之后才能出席；委员会成员Hassett称库克律师已同意12月日期，但库克本人是否出席尚未确认。库克仍在美联储官网理事名单上，听证改期不改变理事会构成。\n\n### 美联储加息预期第36轮追踪：两位官员同日放鹰，12月加息概率约70%—83%（已确认）\n\n克利夫兰联储主席Hammack在苏黎世讲话中重申，货币政策需转向限制性立场才能及时把通胀压回2%，主张小幅、更频繁的加息；里士满联储主席Barkin在夏洛特讲话中称通胀\"过高\"且居高不下，附和渐进加息路径。两人均为10月28日决议的鹰派反对票（与库克一道主张加息25个基点）。市场定价：CME FedWatch显示12月加息概率约83%（Morningstar，11月5日10:02 ET）；路透口径约70%，较周三的超80%回落；Polymarket为77.5%。追踪线自9月28日以来完整延续：10月加息43%→12月加息约79%—82%（11月4日）→本期约70%—83%，口径间分歧有所扩大。下一步：11月6日非农（市场预期新增约6.5万、失业率4.2%）、12月8—9日议息（含最新经济预测）。\n\n### OpenAI发布数据中心\"社区契约\"，回应地方反数据中心浪潮（11月5日，已发布）\n\nOpenAI发布\"National Community Compact\"（全国社区契约）与《Compute Campus Policy Blueprint》（算力园区政策蓝图），承诺全额承担数据中心电力与配套基础设施费用、不向公职人员要求签署保密协议（NDA）、公开各站点水电用量与建设计划，并呼吁各州与国会制定全行业规则。背景：11月3日中期选举中，10个州41项地方公投里有40项支持限制数据中心或否决开发激励（CNBC统计）。AI基建的\"社区许可\"成本正在成为与算力供给并列的约束变量，与当日美股AI抛售形成呼应。\n\n### 非农前瞻：11月6日8:30（美东）公布10月非农（待公布）\n\n市场预期新增约6.5万个岗位、失业率持平于4.2%（彭博调查口径）；这是12月8-9日议息前最关键的一组就业数据。11月10日还将公布10月CPI。\n\n## 美股关注\n\n### 美光（MU）：暴跌17.46%，分析师目标价仍指向翻倍以上\n\n美光11月5日收盘656.39美元（-17.46%），五日跌幅达33.24%。基本面与股价背离：Counterpoint Research数据显示，三季度全球DRAM营收接近2000亿美元，同比大增369%，接近去年同期5倍，主因涨价而非放量；三星份额第一，美光DRAM份额降至21%（上年同期26%）。公司另因劳资纠纷暂停45亿美元台湾建厂计划。分析师目标价：TipRanks共识约1,621.67美元（强烈买入，28位买入、1位持有），对应约104%上行空间；MarketBeat共识约1,407.88美元（温和买入），对应约114.7%上行空间。风险提示：存储价格存在周期反转风险；数据中心监管前景与AI需求可持续性是核心分歧；五日跌幅超33%显示波动极端剧烈。\n\n### 闪迪（SNDK）：暴跌22.26%，目标价仍指向约101%上行空间\n\n闪迪11月5日收盘806.43美元（-22.26%），五日跌幅达42.59%，年内仍涨239.72%。公司重仓NAND闪存，广泛用于智能手机、电脑与云存储。分析师目标价：TipRanks共识约2,080.59美元（15位买入、3位持有），对应约101%上行空间；市盈率约8.0倍（Finnhub口径）。风险提示：NAND价格与智能手机需求挂钩，高通手机芯片销售下滑26%已敲响警钟；五日跌幅超42%，短期波动极大。\n\n### 高通（QCOM）：手机芯片销售下滑26%，跌9.49%\n\n高通11月5日收盘156.75美元（-9.49%）。2026财年四季度营收103.2亿美元，高于101.2亿美元的市场预期，但同比下降8%；调整后每股收益2.17美元，略超预期的2.16美元；手机芯片收入同比大跌26%至51.4亿美元，是财报最大拖累；2027财年一季度调整后每股收益指引2.15—2.35美元，市场预期2.29美元。分析师目标价：MarketBeat共识约199.45美元（持有），对应约27.2%上行空间；11月5日当日机构分歧显著：Baird给出320美元，巴克莱由180美元下调至150美元（减持），TD Cowen由200美元下调至185美元（买入），Rosenblatt由235美元下调至205美元（买入），Susquehanna由185美元下调至165美元（中性）。风险提示：手机需求疲软可能传导至存储与整个消费电子链；分析师目标价区间150—320美元，分歧巨大。\n\n### SK海力士（SKHY）：韩股跌近9.5%，目标价指向约88%上行空间\n\nSK海力士11月5日在韩国市场跌近9.5%，三星电子跌超7.5%，美股存储抛售蔓延至亚洲。分析师目标价：TipRanks共识约268.50美元（9位分析师全部买入，强烈买入），对应约88%上行空间。另据报道，公司在华扩产设备遭遇美国出口许可审批延迟，构成新的运营约束。风险提示：出口许可审批延迟直接威胁近期扩产；存储周期与地缘政策双重不确定性。\n\n本文章仅供信息参考，不构成投资建议。\n\n署名：AISTIM","author":"AISTIM","source_url":"","cover_url":"","created_at":"2026-11-06T01:13:31.781Z","updated_at":"2026-11-06T01:13:31.781Z","published_at":"2026-11-06T01:13:31.781Z","url":"https://aistim.cn/policy/policy-20261106-09995f24","markdownURL":"https://aistim.cn/policy/policy-20261106-09995f24.md"},{"id":"18e591c2-c5ca-4790-ad02-5b2685ea327f","lang":"zh","slug":"policy-20261105-a17314f1","title":"11月4日中美政策速览：回购增持再贷款降息至1%，民主党夺回两院，道指创年内最佳单日","summary":"11月4日央行下调股票回购增持再贷款利率至1%、银行已报送额度超2000亿元；外汇存准率11月15日起上调至6%；美国中期选举民主党夺回参众两院，12月加息概率约79%—82%；美股关注微软、博通与英伟达。","content":"## 中国政策信息\n\n### 央行加力股票回购增持再贷款：利率降至1%，银行已报送额度超2000亿元（已发布）\n\n中国人民银行11月4日宣布，自11月4日起下调股票回购增持再贷款利率0.25个百分点至1%；支持对象为21家全国性银行和5家系统重要性城商行，支持比例100%，期限1年、可根据银行需要展期。11月2日座谈会之后，银行已向央行报送额度申请超过2000亿元。这是稳股市组合拳的实质性一步，当日A股午后放量反攻与之直接呼应：沪指涨2.16%报3686.17点，创业板指涨6.40%，科创50涨9.92%，全市场成交2.05万亿元。\n\n### 央行11月5日开展3000亿元买断式逆回购：3个月期缩量续作（已确认）\n\n央行11月4日公告，11月5日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展3000亿元3个月期（91天）买断式逆回购。11月有5000亿元同期限操作到期，本次为缩量2000亿元续作，10月则为加量2000亿元续作。资金面并不紧张：11月4日DR001降至1.2591%，为近4个月最低；当日隔夜逆回购2575亿元，7720亿元到期，单日净回笼5145亿元。缩量续作不等于收紧，隔夜利率下行显示流动性仍充裕。\n\n### 国务院金融工作报告提请人大常委会审议：适度宽松＋白名单常态化（已发布）\n\n国务院关于金融工作情况的报告11月3日提请十四届全国人大常委会第二十五次会议审议，从五方面部署下一步工作：继续实施好适度宽松的货币政策，综合运用多种工具、保持流动性充裕；加强和完善金融监管，严打非法金融活动、探索AI在金融管理服务中的应用；提升金融服务实体经济适配性；实施好支持资本市场的货币政策工具、常态化运行房地产“白名单”机制、做好融资平台退出后市场化转型；深化金融改革与高水平开放，拓展人民币国际使用、加快自主可控的人民币跨境支付体系建设。适度宽松、白名单常态化、资本市场工具三条线，分别对应流动性、地产、股市，政策取向明确。\n\n### 外汇存准率11月15日起由4%上调至6%：近五年首次上调（11月3日宣布，本期补齐解读）\n\n央行11月3日宣布，自11月15日起上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点至6%，为2021年12月以来首次上调。按9月末约1.2万亿美元外币存款余额测算，约冻结240亿美元外汇流动性。背景是人民币11月2日升破6.65、创四年多新高，CFETS指数从9月11日的101.49升至10月末的103.77。专家解读认为，此举意在稳住升值节奏、防范汇率超调、增强双向弹性，而非逆转升值趋势；出口企业结汇节奏与汇兑压力有望缓解。\n\n### 发改委民营局推介50个项目：拟引民间资本246亿元（已发布）\n\n国家发展改革委民营局召开民营企业和行业协会座谈会，集中推介农业、制造业等领域投资项目50个，预计总投资326亿元，拟引入民间资本246亿元，支持民营企业以独资、控股、参股、债权、合作经营等方式参与。这是民间投资引导的又一实操动作，与“十五五”新动能培育形成政策衔接。\n\n### 购房贴息与第二期注资债：本轮无官方汇总新增量\n\n购房贴息（财金〔2026〕95号）与11月18日第二期注资债发行均未检索到新的官方汇总数据，不重复旧闻，继续按计划追踪。\n\n## 美国政策信息\n\n### 中期选举控制权落地：民主党夺回参众两院，分裂政府将至（媒体预测，非官方认证最终结果）\n\n11月3日投票、11月4日计票确认：美联社实时计票显示众议院民主党已获232席、另领先29席（218席为多数），共和党146席；参议院民主党52席；NBC预计众议院民主党至少258席。参议院翻转7席：艾奥瓦、堪萨斯、俄亥俄、缅因、北卡罗来纳、南卡罗来纳、得克萨斯；州长翻转5席：得克萨斯、佐治亚、内华达、俄亥俄、艾奥瓦。特朗普接受结果并祝贺民主党，称愿在移民等问题上合作，但也表示可对“疯狂”法案行使否决权；副总统万斯称“输的原因是战争”。关键时间点：新国会2027年1月就任前，共和党仍掌控国会；民主党既无参议院三分之二多数（67席），也无众议院三分之二多数（290席），弹劾与推翻否决均不现实。影响是立法议程受限、关税与伊朗战争政策面临更强国会制衡，但总统否决权仍在，市场解读为“可预测的僵局”。\n\n### 美联储加息预期第35轮追踪：ADP超预期、ISM服务业小幅降温，12月加息概率约79%—82%（已发布）\n\nADP 10月私营部门新增8.6万人，高于预期的6.9万人，9月由9.0万人下修至8.6万人；ISM服务业PMI 10月54.5，低于预期的54.8、前值54.9，仍处扩张区间，其中新订单55.9（前值59.8）、商业活动53.8（前值56.5）、就业51.4（前值50.1）、价格73.0（前值74.0）。CME FedWatch口径：12月9日议息加息25个基点概率约79.2%—82%（11月3日约77%—78%）。追踪线自9月28日以来完整延续：10月加息43%→12月加息约76%—79%→本期约79%—82%，加息仍是市场基准情形但定价未再大幅上行。下一步：11月6日非农（市场预期新增约6万—6.5万人、失业率4.2%）、12月8—9日议息（含最新经济预测）。\n\n### 美股11月4日大涨：道指创2025年4月以来最佳单日（已确认）\n\n道指涨1569.40点（＋3.03%）报53356.12点，为1982年以来最佳中期选举后单日表现；标普500涨1.58%报7688.62点；纳指涨1.44%报25736.51点；VIX回落约18%至17附近。领涨：微软＋6.68%报555.80美元、亚马逊＋6.12%、苹果约＋5%—6%；拖累：军工股下跌（市场担忧1.5万亿美元国防预算在民主党国会受阻）、Trump Media跌24.54%；WTI原油跌约8%至88.55美元，创近两个月低点。市场解读：选举不确定性消除＋分裂政府制约极端政策＋油价回落缓解通胀担忧。\n\n### Cook调查委员会听证：时间仍有不确定性（待核实）\n\n此前有11月5日举行听证的说法，也有推迟至12月8—9日议息之后的说法；本轮未检索到11月5日听证的确定性新消息，留待下期核实，不硬写为已举行。\n\n## 美股关注\n\n### 微软（MSFT）：财报超预期＋指引上调，11月4日大涨6.68%\n\n微软2027财年一季度每股收益4.89美元，超预期的4.72美元；二季度营收指引960亿—971亿美元，高于957亿美元的市场预期，管理层指引公布后多家机构上调目标价。11月4日收盘555.80美元（＋6.68%），市值约4.12万亿美元。分析师目标价：MarketBeat共识约609.54美元（50位分析师，温和买入），DA Davidson上调至650美元（买入），Jefferies上调至650美元，Guggenheim上调至595美元，目标价区间440—870美元。风险提示：云业务资本开支规模庞大（管理层称2026日历年投资预期约1750亿美元口径调整后），AI变现节奏若低于预期将压制估值；目标价区间极宽，分歧显著。\n\n### 博通（AVGO）：AI收入指引翻倍，但11月4日逆市下跌2%\n\n博通11月4日收盘325.48美元（－2.00%），与大盘上涨形成反差，显示AI芯片股内部仍在分化。公司此前表示，2027财年AI收入有望翻倍至1150亿美元、2028财年再翻倍至2300亿美元，2028财年调整后每股收益有望超过30美元；Anthropic计划2027财年部署5吉瓦、2028财年再部署10吉瓦公司参与开发的TPU。分析师目标价：DA Davidson 10月27日上调至400美元（由中性上调至买入），Rosenblatt重申买入、目标600美元，MarketBeat共识约530.52美元（温和买入）。风险提示：AI收入指引实现高度依赖少数超大规模客户的资本开支兑现；估值已计入高速增长，任何订单推迟都可能引发大幅回调。\n\n### 英伟达（NVDA）：目标价分歧巨大，Melius下调至315美元仍维持买入\n\n英伟达11月4日盘后约200.13美元，前一收盘206.69美元。分析师目标价分歧显著：Melius 11月2日将目标价由420美元下调至315美元、维持买入；MarketBeat共识约318.85美元（买入）；另有机构中位数目标约265美元；Seaport Research则给出卖出评级、目标140美元，认为估值过高。关键数据：市值约4.93万亿美元，市盈率约25.6倍（Finnhub口径），市场预期未来三年调整后盈利年均增长约37%—53%（不同机构口径差异大）。风险提示：目标价区间140—420美元本身就是最大风险信号——多空分歧处于极端水平；AI基建订单节奏、出口管制与大客户资本开支变化都可能迅速改变叙事。\n\n本文章仅供信息参考，不构成投资建议。\n\n署名：AISTIM","author":"AISTIM","source_url":"","cover_url":"","created_at":"2026-11-05T01:09:51.889Z","updated_at":"2026-11-05T01:09:51.889Z","published_at":"2026-11-05T01:09:51.889Z","url":"https://aistim.cn/policy/policy-20261105-a17314f1","markdownURL":"https://aistim.cn/policy/policy-20261105-a17314f1.md"},{"id":"b65a8687-b246-49da-ba48-9d3e3a814e71","lang":"zh","slug":"policy-20261104-8e3dd3b2","title":"11月3日中美政策速览：互换便利千亿落地，中期选举首批开票，AMD与超微财报超预期","summary":"11月3日央行第三次互换便利操作落地1000亿元、中标费率10bp；隔夜逆回购6210亿元；发改委“十五五”新动能目标出炉；美国中期选举首批开票佐治亚奥索夫连任、众议院控制权未定；12月加息定价约75%；美股关注AMD、超微与苹果。","content":"## 中国政策信息\n\n### 互换便利第三次操作落地：1000亿元，中标费率10bp，31家机构参与（已发布）\n\n中国人民银行11月3日开展证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作，金额1000亿元，采用费率招标方式，31家证券、基金公司参与投标，中标费率10bp，期限1年、可展期。这是该工具2024年10月创设以来单次规模最大的一次，接近前两次（500亿元、550亿元）之和；费率与第二次持平，低于首次的20bp。国泰海通、中信证券各中标100亿元，东吴证券50亿元、长城证券20亿元、华福证券12亿元，多家机构表态尽快全部投入使用。SFISF为“以券换券”，机构以债券、股票ETF、沪深300成份股等质押换入国债、央票，再融资增持股票，不直接投放基础货币；实际入市节奏取决于各家机构的配置进度。\n\n### 央行隔夜逆回购第二日：6210亿元，净回笼3320亿元（已发布）\n\n11月3日央行以固定利率、数量招标方式开展6210亿元隔夜逆回购，利率1.25%，全额满足一级交易商需求；当日5410亿元隔夜逆回购与4120亿元7天期逆回购到期，公开市场单日净回笼3320亿元，未到期余额降至9020亿元。DR001震荡微降至1.28%附近，月初连续净回笼未改变资金平稳偏宽格局。换锚后隔夜操作常态化滚动，短端利率中枢保持稳定，但净回笼连续两日，月中税期前仍需观察操作量变化。\n\n### 发改委“奋进‘十五五’”首场发布会：新兴支柱产业“十五五”末产值有望超10万亿元（已发布）\n\n11月3日国家发展改革委介绍培育壮大新动能有关情况：健全“人工智能+”政策体系，细化落实重点行业实施方案，优先聚焦矿山开采、高空作业、应急救灾等“险、脏、累、繁、难”场景；未来产业坚持全国一盘棋、因地制宜、不“面面俱到”，重点发展量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信；到2030年我国海洋生产总值预计突破13万亿元；针对AI就业替代风险强化监测预警，推动模型训练师、数据标注员等新职业纳入国家职业分类体系；我国正推动世界人工智能合作组织实体化运行，已有38国作为创始成员国加入。政策链条从10月23日国办“人工智能+就业”意见延伸到“十五五”产业目标与就业兜底。\n\n### 购房贴息与注资债：本轮无官方首周汇总新增量\n\n本轮未检索到财政部或央行发布的购房贴息全国统一汇总数据，也未检索到第二期注资特别国债（11月18日发行预告）的新进展，继续标注待追踪，不重复旧闻。\n\n## 美国政策信息\n\n### 中期选举投票日：首批开票出炉，众议院控制权未定（进行中，部分已确认）\n\n11月3日为美国中期选举投票日，改选全部435个众议院席位、35个参议院席位与36个州长。美东时间晚间首批预测出炉：佐治亚州现任民主党参议员乔恩·奥索夫击败共和党众议员迈克·柯林斯成功连任（NBC与Decision Desk HQ预测）；弗吉尼亚州民主党守住参议院席位。美联社全国众议院计票在仅约2.84%选区报告时显示民主党票数暂时领先，但远未到可判定控制权的程度；最终结果可能需要数日甚至数周才能在胶着选区确认。在控制权明朗前，市场主要交易选举不确定性本身。\n\n### 美联储12月加息预期：定价约75%左右，10年期美债4.95%（市场定价，非官方表态）\n\n11月3日Kalshi预测市场给12月8-9日议息会议加息定价约76%（25bp加息74.5%、维持24%），CME联邦基金期货隐含的25bp加息概率约78.9%，较上期约72%-76%小幅上行；10年期美债收益率收于4.95%附近，现货黄金回落至约3927-3934美元/盎司。同日公布的9月JOLTS职位空缺752.3万个，高于预期的710万个，前值上修至719万个；9月工厂订单环比+1.8%，高于预期的+1.2%。强于预期的数据支撑了加息定价，但仍需等待11月6日非农（预期新增约6.5万个、失业率4.2%）验证。\n\n### 美股选举日收盘：道指跌、标普纳指涨，芯片反弹、苹果拖累（已确认）\n\n11月3日道指收51786.72点（-0.38%），标普500收7568.92点（+0.36%），纳指收25372.01点（+0.83%），终结三连跌；半导体板块涨约2.5%，英伟达+2.3%至206.69美元、博通+3.07%、AMD收盘+3.65%至483.90美元；苹果-1.90%至331.90美元，因存储芯片成本上升将继续压制假日季毛利率。盘后AMD与超微财报均超预期，股价盘后分别涨约8%-9%。纳指100仍较历史高点跌超10%，处于技术性回调区间，选举结果与周五非农将决定反弹能否延续。\n\n### 币安安全事件初报：63.4亿美元受影响、28.5亿美元已冻结（公司公告，待独立核验）\n\n币安11月3日晚间发布10月29日安全事件初报：约63.4亿美元数字资产受影响，截至更新约28.5亿美元已冻结或拦截；受影响代币资产截至10月31日已有98%回填，公司吸收财务影响、用户不承担损失；FBI最新信息将事件归因于朝鲜（归因仍以官方调查为准）。此前11月2日公告称10月31日快照的零知识储备证明已完成，10种主要代币可由用户端验证1:1备付；路透11月2日报道恢复提币后客户净流出约47.2亿美元，约占平台资产3%。储备证明只能反映快照时点的资产覆盖，不能替代对攻击原因与追回进展的独立调查。\n\n## 美股关注\n\n### AMD（AMD）：三季报超预期，四季度指引170亿美元，2027年增长目标超80%\n\nAMD三季度营收133.8亿美元（+45%），超预期的131亿美元；数据中心营收85亿美元（+97%），占营收64%；非GAAP每股收益2.09美元（+74%），超预期的1.95美元；四季度指引约170亿美元（±3%），同比约+66%，高于市场预期的162.9亿美元；管理层预计2027年营收增长超80%，数据中心AI收入增速将快于服务器CPU。分析师目标价：Susquehanna买入、目标650美元；摩根士丹利持有、目标510美元；华尔街平均目标约664美元（30个买入、6个持有）。风险提示：GAAP每股收益1.46美元中包含约11亿美元客户认股权证重估非现金费用，且该费用随股价上升而增大；四季度毛利率指引约55%，略低于三季度的56%。\n\n### 超微电脑（SMCI）：营收199.5亿美元（+298%），全年指引上调至720亿-820亿美元\n\n超微2027财年一季报营收199.5亿美元（+298%），超预期的168.1亿美元；非GAAP每股收益1.81美元，超预期的1.23美元；非GAAP毛利率12.8%；下季度营收指引195亿-215亿美元，全年营收指引上调至720亿-820亿美元（此前650亿-720亿美元）。分析师目标价：华尔街平均目标约40.58美元，隐含约18%上行空间；但美国银行维持谨慎立场，提示产品组合正常化带来的毛利率压力。风险提示：单一数据中心客户占营收44%（2026财年为28%），客户集中度急剧上升；全年毛利率指引仅11.8%-12.2%，暗示下半年毛利率走弱；当季经营现金流为负4.34亿美元。\n\n### 苹果（AAPL）：九月季度创纪录，但假日季毛利率指引低于预期\n\n苹果2026财年四季度营收1144.8亿美元（+11.7%），超预期的1134亿美元；每股收益2.10美元，超预期的1.99美元；毛利率47.9%。假日季指引：营收增长7%-10%，服务业务增长8%-9%，毛利率45%-46%，低于市场预期的46.6%-46.7%，管理层称存储成本将继续上升并制约Mac与iPad供应。分析师目标价：摩根士丹利下调至350美元（维持增持）、摩根大通下调至355美元（维持增持）、伯恩斯坦维持跑赢大市、目标370美元；KeyBanc维持卖出、目标250美元，称估值已极端高企；华尔街平均目标约337.17美元，整体为温和买入共识。风险提示：存储成本上升趋势可能延续至12月之后；服务业务增速放缓至个位数；股价按2027财年预期市盈率超40倍，高于过去三年约28倍的平均水平。\n\n本文章仅供信息参考，不构成投资建议。","author":"AISTIM","source_url":"","cover_url":"","created_at":"2026-11-04T01:08:55.682Z","updated_at":"2026-11-04T01:08:55.682Z","published_at":"2026-11-04T01:08:55.682Z","url":"https://aistim.cn/policy/policy-20261104-8e3dd3b2","markdownURL":"https://aistim.cn/policy/policy-20261104-8e3dd3b2.md"},{"id":"0c83af16-be09-4a2d-84bc-b755c706f3aa","lang":"zh","slug":"policy-20261103-df772bfc","title":"11月2日中美政策速览：资本市场组合拳落地，换锚首日5410亿元，中期选举前夜","summary":"11月2日中国资本市场组合拳落地，互换便利11月3日开闸、回购增持再贷款转长期并降息至1%；央行换锚首日开展5410亿元隔夜逆回购；美国中期选举11月3日投票，最后一轮民调显示民主党领先幅度收窄；美股关注苹果与Palantir盘后财报、AMD明日压轴。","content":"## 中国政策信息\n\n### 资本市场组合拳落地：互换便利11月3日开闸，回购增持再贷款转长期、利率降至1%（已发布）\n\n中国人民银行会同金融监管总局、中国证监会11月2日先后召开证券、基金、保险公司互换便利座谈会和股票回购增持再贷款座谈会。央行公告称，11月3日开展互换便利操作，期限1年、可视情展期，目前31家证券、基金公司申报需求，申请额度超过1000亿元；前两次操作分别为2024年10月500亿元、2025年1月550亿元，最终操作金额待11月3日招标后确认。回购增持再贷款由阶段性安排转为长期制度性安排，利率由1.25%降至1%，政策支持下签约金额约4400亿元、累计发放超2800亿元。证监会同日披露四项优化，包括新增股价“破发”作为可开展护盘式回购的情形之一、抓紧修订《上市公司股份回购规则》。京东方A公告其回购方案11月2日实施完毕，累计回购约1.91亿股、支付约10亿元，所回购股份全部注销。机构端与上市公司端双向发力，但工具效果取决于招标金额与实际回购落地。\n\n### 央行换锚首日：5410亿元隔夜逆回购，净回笼5150亿元，资金面平稳（已发布）\n\n中国人民银行11月2日以固定利率、数量招标方式开展5410亿元隔夜逆回购操作，利率1.25%，全额满足一级交易商需求；当日到期1万亿元隔夜逆回购和560亿元7天期逆回购，公开市场净回笼5150亿元。路透援引交易员称，首日资金面整体平稳，DR001震荡小降，非银机构隔夜资金报价回落至1.4%下方；净回笼与月初宽松因素相互抵消，主要资金价格变化不大。截至10月20日，全国已有24个省份落地百余笔以DR001为基准的浮动利率贷款。首日净回笼不宜解读为收紧，DR001能否持续围绕1.25%窄幅波动仍需观察。\n\n### 发改委前三季度定调与部委增量（已发布）\n\n国家发展改革委介绍，前三季度国内生产总值同比增长4.6%，PPI同比上涨2.3%，前8个月规模以上工业企业利润同比增长15.7%，新能源汽车渗透率达到53.6%，集成电路关键核心技术攻关取得突破；同时坦言供强需弱矛盾依然突出，将及时出台实施增量政策，优化算力设施布局。海南省11月2日联合印发全岛封关运作管理事项通知，细化“一线”“二线”管理，鼓励类产业加工增值达到或超过30%的货物在岛内销售可参照“二线”政策。中国民航局印发《民航绿色发展“十五五”实施方案》。全国人大常委会11月2日二次审议金融法草案，明确对非公开发行的金融产品和服务不得通过互联网进行广告宣传或公开劝诱。\n\n## 美国政策信息\n\n### 中期选举前夜：11月3日投票，民调领先幅度收窄，民调不是结果（前瞻）\n\n11月3日为投票日，435个众议院席位全部改选、35个参议院席位改选；众议院共和党218席、民主党214席、独立议员1席、空缺2席，民主党需净增4席翻转。路透/益普索最后民调（10月29日至11月2日，1765名成年人，误差约2个百分点）：特朗普支持率32%，与上周持平；通用选票民主党46%对38%领先8个百分点，较上周11个百分点收窄；50%的独立选民称投票是反对特朗普。VoteHub预测民主党众议院胜率89%（预计234席）、参议院68%（预计52席）。已有超过5400万人提前投票。最终结果以11月3日晚至4日计票为准。\n\n### 美联储追踪：12月8-9日加息概率约72%-76%，较上期小幅上行（市场定价，非美联储承诺）\n\n截至11月2日，Kalshi与Polymarket给12月议息加息25个基点的概率约72.5%-74%，期货市场口径约76.1%-76.3%，较11月1期70.5%-72%小幅上行；10年期美债收益率约4.95%，低于10月峰值5.3645%。本周验证点为11月3日中期选举与AMD财报、11月6日10月非农（预期新增约6万至6.5万人，失业率4.2%）。\n\n### 美伊和平乐观与油价大跌：草案流传，但协议远未达成（市场反应与传闻并存）\n\n路透11月2日报道，伊朗谈判代表离开卡塔尔后，一份结束美伊战争的草案正在流传；伊朗称若达成协议，霍尔木兹海峡可在两天内重开。布伦特盘中跌逾4%至约108.61美元，WTI跌破100美元至约99.62美元；但特朗普此前曾暗示选举后可能恢复打击，伊朗外长称已准备好“防御与外交”两手，高盛反而将12月布伦特预测从90美元上调至105美元。战争溢价并未完全消除，反转风险仍高。\n\n## 美股关注\n\n### 苹果（AAPL）：2026财年第四季度营收1145亿美元，iPhone与服务双创纪录\n\n11月2日盘后公布财报：营收1145亿美元，同比增长12%；每股收益2.10美元，同比增长14%，其中关税退税贡献约0.05美元；iPhone营收575.8亿美元，同比增长约17%；服务营收315.7亿美元，创历史新高；净利润307.1亿美元；全年营收4790亿美元；毛利率47.9%，较上一季度50.1%回落。摩根大通目标价360美元，TipRanks财报前平均目标价约337.77美元。风险提示：存储与零部件涨价、12月季度指引不及预期。仅供信息参考，不构成投资建议。\n\n### Palantir（PLTR）：三季度营收23.13亿美元，美国商业收入首次超过政府收入\n\n11月2日盘后公布财报：营收23.13亿美元，同比增长96%，高于市场预期21.8亿美元；调整后每股收益0.44美元，高于预期0.41美元；美国商业营收9.84亿美元，同比增长148%，首次超过美国政府营收9.53亿美元；全年指引上调至85.30-85.34亿美元，四季度指引26.49-26.53亿美元。分歧点在于总合同额29.2亿美元仅同比增长6%，远低于二季度的49%。分析师目标价分歧极大：摩根大通262美元、Oppenheimer 235美元、Cantor Fitzgerald 207美元（中性）、TipRanks平均约221.27美元。风险提示：估值偏高、合同额增速放缓。仅供信息参考，不构成投资建议。\n\n### AMD（AMD）：11月3日盘后公布三季度财报，市场预期营收约131亿美元\n\n市场预期每股收益1.95美元、营收约130.9-131.0亿美元，同比约41.5%；公司指引约130亿美元上下浮动3亿美元、调整后毛利率约56%；期权市场定价财报后约8.95%的双向波动。分析师目标价：Susquehanna 650美元、BMO 550美元、摩根士丹利持有评级510美元，TipRanks平均约664-666美元。焦点为数据中心GPU与四季度指引。风险提示：存储与先进产能约束、指引不及预期可能引发大幅波动。仅供信息参考，不构成投资建议。","author":"AISTIM","source_url":"","cover_url":"","created_at":"2026-11-03T01:49:16.669Z","updated_at":"2026-11-03T01:49:16.669Z","published_at":"2026-11-03T01:49:16.669Z","url":"https://aistim.cn/policy/policy-20261103-df772bfc","markdownURL":"https://aistim.cn/policy/policy-20261103-df772bfc.md"},{"id":"b5a0e211-c87c-4c19-9dbf-7ae5eb591c90","lang":"zh","slug":"policy-20261102-e308d91e","title":"11月1日中美政策速览：央行换锚首日在即，自然人增值税代扣施行，中期选举进入最后48小时","summary":"央行换锚11月2日首日操作在即，隔夜逆回购利率1.25%成为主要政策利率；自然人增值税代扣代缴11月1日起施行，“十五五”专项规划披露社零与“六张网”投资目标；美国中期选举11月3日投票，民调与预测市场均指向民主党夺回众议院；美股关注苹果、Palantir与AMD三家本周财报。","content":"## 中国政策信息\n\n### 央行换锚首日在即：11月2日起隔夜逆回购成为主要政策利率（已发布，首日结果待核验）\n\n中国人民银行10月30日公告，从2026年11月2日起，每个工作日开展隔夜逆回购操作招标，采用固定利率、数量招标，目前操作利率为1.25%；7天期逆回购调整为固定数量、利率招标、多重价位中标，主要在税期、月末等时点开展；原在7天期利率基础上加减点的其他工具一并改为在隔夜利率基础上加减点，加减点幅度不变。10月30日DR001加权平均利率为1.2890%，10月全月均值1.2805%。11月2日出版的BT财经解读补充：11月1日晚间，央行召集部分证券基金公司负责人研究推动支持资本市场工具使用，金融监管总局则与证监会联合研究优化股票回购增持再贷款政策，但优化的具体条款目前尚未对外披露。今日为首日，操作量与DR001能否围绕1.25%窄幅波动待明日核验。\n\n### 自然人增值税代扣代缴11月1日起施行：七项服务由付钱单位代扣（已发布）\n\n根据财政部、税务总局公布的《境内单位代扣代缴自然人增值税管理办法》，11月1日起，境内自然人提供研发服务、软件服务、设计服务、咨询服务、广播影视节目（作品）制作服务、文化服务、教育服务七项服务，支付价款的境内单位为扣缴义务人，需代扣代缴增值税。这是中国首次引入自然人增值税代扣代缴机制，落实增值税法要求。目前增值税法定征收率为3%，2027年底之前减按1%征税。自由职业者、高校兼职、咨询与内容创作者的劳务报酬结算方式由此改变，合规成本向付款单位转移。\n\n### “十五五”专项规划密集落地：扩大消费目标2030年社零60万亿元，“六张网”投资规模披露（已发布）\n\n新华社11月1日报道，今年7月国务院批复同意《扩大消费“十五五”规划》，这是消费领域第一份国家级专项规划，明确到2030年社会消费品零售总额达到60万亿元左右，围绕6个方面部署28条重点任务，把养老、托育、文旅、健康等服务消费置于突出位置。“六张网”建设方面，据测算，“十五五”时期新型电网、城市地下管网拟投资各约5万亿元，算力网将新增直接投资约4万亿元。政策链从“补贴消费”延伸到“补设施短板”，利好电网设备、地下管网、算力基建与服务消费板块。\n\n### 燃气轮机创新发展指导意见：四部门联合印发，2030年建成自主可控全产业链（已发布）\n\n国家能源局、工业和信息化部、国务院国资委、市场监管总局联合印发《关于促进燃气轮机创新发展的指导意见》，围绕研发设计、制造验证、协同创新、试点应用、政策保障、组织实施作出系统性部署，明确到2030年建成自主可控全产业链体系，同步部署新型燃料适配、人工智能赋能、智能运维平台和行业数据库。燃气轮机支撑新型电力系统灵活调节与油气供应安全，高端装备产业链龙头与配套企业受益。\n\n### A股三季报收官与币安案追踪\n\n新华财经统计，截至10月31日上午8点，5572家上市公司已披露2026年三季报，合计营收56.66万亿元，同比增长5.66%；归母净利润5.10万亿元，同比增长8.30%；电子行业归母净利同比增长236.89%居首，有色金属70.26%次之；六大行前三季度合计营收2.98万亿元，同比增长9.44%，归母净利1.14万亿元，同比增长6.14%。币安63亿美元被盗案方面，11月1日币安分阶段恢复提币，补足比例由90%升至约95%，约30亿美元被盗资产已被冻结，完整储备证明预计11月3日前公布；FBI将此次攻击与朝鲜关联组织TraderTraitor联系起来。\n\n## 美国政策信息\n\n### 中期选举最后48小时：11月3日投票，民调与预测市场均指向民主党夺回众议院、参议院胶着（前瞻，民调非结果）\n\n11月3日（星期二）为中期选举投票日，435个众议院席位全部改选、35个参议院席位改选；众议院目前共和党218席对民主党214席，民主党需净增4席翻转，参议院共和党53席对民主党47席，民主党同样需净增4席。截至11月1日的综合数据：RealClearPolling通用选票民主党领先8.3个百分点（50.2%对41.9%）；预测市场Polymarket与Kalshi给民主党夺回众议院的概率为92%-93%，夺回参议院为68%；Decision Desk HQ模型给民主党众议院80%（预计238席）、参议院60%（预计52席）。特朗普11月1日表示，若民主党赢得多数席位，他可能不得不当“否决先生”，并于当日赴堪萨斯州和艾奥瓦州举行最后的线下集会；路透11月1日报道，白宫团队自今年4月起已筹划“无国会施政”剧本，研究在移民、关税、住房成本与联邦支出领域扩大行政权限，同时防御可能的国会调查。\n\n### 美联储追踪：12月8-9日加息概率约70%-72%，10月非农成关键验证（市场定价，非美联储承诺）\n\n截至11月1日，Kalshi与Polymarket给12月8-9日议息加息25个基点的概率均为约70.5%-72%，维持利率不变约28%；CME FedWatch口径同样为加息72%、不变28%，较10月30期（71.4%-80%）小幅收窄。10月非农将于本周五公布，彭博调查预期新增6万人（9月为2.9万人）、失业率持平4.2%；若就业反弹，将强化12月加息的定价。\n\n### 特朗普据悉计划中期选举次日恢复对伊朗的打击（传闻，待官方确认）\n\n财联社10月31日报道，据悉特朗普计划在中期选举次日恢复对伊朗的打击，美国已通报海湾国家要求其做好最早11月4日发动打击的准备；美军中央司令部10月30日否认了伊朗方面关于在霍尔木兹海峡摧毁美军海上无人艇的说法。这一消息目前仅为“据悉”口径，未获美方官方确认，本期只记录传闻口径，不作事实认定。\n\n## 美股关注\n\n### 苹果（AAPL）：11月2日盘后公布2026财年第四季度财报\n\n市场预期每股收益约1.98-1.99美元、营收约113.3亿美元（同比约10%-11%），毛利率指引47%-48%（含约1个百分点关税退税收益），焦点为iPhone 18 Pro需求、存储涨价对毛利率的侵蚀与12月季度指引。10月30日收盘价344.63美元；分析师共识目标价约340.88美元（FMP，11月1日数据），TipRanks平均目标价337.77美元，美国银行维持370美元买入目标但将2027财年iPhone出货预期下调900万部至2.47亿部。风险提示：存储与零部件涨价、供应约束、毛利率指引不及预期。仅供信息参考，不构成投资建议。\n\n### Palantir（PLTR）：11月2日盘后公布三季度财报\n\n市场预期每股收益0.41美元、营收约21.8亿美元（同比约85%），上季度营收19.35亿美元（同比增长93%），全年营收指引81.5-81.58亿美元。10月30日收盘价184.11美元；TipRanks平均目标价218.95美元，分析师分歧极大：Baird给予250美元买入目标，RBC给予90美元卖出目标；期权市场定价财报后约13.3%的双向波动。风险提示：估值偏高（远期市盈率约89倍，行业约28.3倍）、指引不及预期可能引发大幅波动。仅供信息参考，不构成投资建议。\n\n### AMD（AMD）：11月3日盘后公布三季度财报\n\n市场预期每股收益1.95美元、营收约130.9亿美元（同比约41.5%），公司三季度营收指引约130亿美元（上下浮动3亿美元），毛利率约56%。10月30日收盘价504.80美元（当日下跌10.88%）；Susquehanna、Jefferies与Bernstein三家均给予650美元买入目标，TipRanks平均目标价664.31美元，焦点为数据中心GPU MI450与Helios平台的爬坡与四季度指引。风险提示：存储与HBM涨价、台积电先进产能约束、跌破502.66美元支撑位的技术面风险（FXLeaders观点）。仅供信息参考，不构成投资建议。","author":"AISTIM","source_url":"","cover_url":"","created_at":"2026-11-02T01:14:35.524Z","updated_at":"2026-11-02T01:14:35.524Z","published_at":"2026-11-02T01:14:35.524Z","url":"https://aistim.cn/policy/policy-20261102-e308d91e","markdownURL":"https://aistim.cn/policy/policy-20261102-e308d91e.md"},{"id":"53c63e01-004c-4ce4-9ddc-80a773facd34","lang":"zh","slug":"policy-20261101-b802f912","title":"10月31日中美政策速览：央行换锚解读深化，消费新政出台，中期选举进入最后3天","summary":"央行换锚10月31日迎来专家解读深化，11月2日起隔夜逆回购利率1.25%成为主要政策利率；发改委等五部门出台消费基础设施指导意见，金融监管总局规范信托资管；美国中期选举11月3日投票，通用选票民主党领先；美股关注苹果、摩根大通、芝商所与奈飞。","content":"## 中国政策信息\n\n### 央行换锚解读深化：隔夜利率1.25%成为主要政策利率，换锚不等于变相降息（已发布）\n\n中国人民银行10月30日公告，从2026年11月2日起，每个工作日开展隔夜逆回购操作招标，采用固定利率、数量招标，目前操作利率为1.25%；7天期逆回购调整为固定数量、利率招标、多重价位中标，主要在税期、月末等时点开展；原在7天期利率基础上加减点的其他工具一并改为在隔夜利率基础上加减点，加减点幅度不变。10月31日中证报与新华社转载的专家解读称：招联首席经济学家董希淼表示，隔夜逆回购操作利率事实上成为主要政策利率，标志着货币政策框架向价格型调控进一步深化；中信证券首席经济学家明明指出，1.25%较7天期1.40%低15个基点，但10月DR001均值1.2805%已运行在1.25%至1.30%区间，换锚不等于变相降息；邮储银行研究员娄飞鹏表示，常态化操作后主要品种期限与目标利率DR001匹配，消除了此前期限错配。11月2日首日操作与DR001能否围绕1.25%窄幅波动是验证点。\n\n### 发改委等五部门出台消费基础设施指导意见，商务部推品质电商“五优”行动（已发布）\n\n国家发展改革委等五部门印发《关于加强消费基础设施建设 促进消费投资良性互动的指导意见》，从完善城乡商业设施、提升服务消费设施、优化出行消费设施、健全流通设施网络、推进新型消费设施建设等方面提出20项具体措施，要求消费场所实现5G、千兆光网、物联网、云计算深度覆盖。商务部等7部门印发品质电商“五优”行动通知，部署15项重点任务，包括组织电商平台“品质推优”、建立全链路品控体系。政策从补贴消费向补设施短板延伸，利好商贸零售、电商平台、物流与消费数字化服务商。\n\n### 金融监管总局规范信托资管：坚持私募定位、加强风险管理（已发布）\n\n金融监管总局发文规范信托公司资产管理业务发展，明确资产管理信托坚持私募定位，要求加强风险管理。信托通道类业务进一步受限，回归本源；风控与合规能力强的机构相对受益。\n\n### 两场党委会议定调与国企前9月数据（已发布）\n\n央行党委书记、行长潘功胜10月30日主持党委会议：继续实施适度宽松的货币政策，综合运用多种工具保持流动性充裕，做好金融“五篇大文章”，加快建设多层次现代化金融市场体系，扩大金融高水平开放、推进人民币国际化，加快建设多渠道、广覆盖的人民币跨境支付体系。证监会党委书记、主席吴清同日主持党委（扩大）会议，传达贯彻党的二十届五中全会精神：全力稳市场稳预期，深化投融资综合改革，完善全链条监管体系。财政部10月30日数据显示，前9个月全国国有及国有控股企业营业总收入600060.9亿元，同比下降3.2%；利润总额33103.5亿元，同比增长3.0%；截至9月末资产负债率为65.5%。\n\n### 政府采购本国产品标准征求意见：首批5款产品（已发布）\n\n工业和信息化部、财政部10月30日发布公示，公开征求第一批政府采购本国产品标准的意见，涉及便携式傅里叶红外气体分析仪、反渗透水处理装备、场发射扫描电子显微镜、固定式多关节工业机器人、中小型直升机5款产品。这是国产替代的政策信号，利好高端仪器、工业机器人等自主可控方向。\n\n### 房贷贴息满月追踪：二手强于新房、一线强于二三线\n\n9月29日三部门发文、自10月1日起对符合条件的首套住房商业性个人住房贷款给予年化1个百分点财政贴息（所购住房120平方米及以下、总价150万元及以下，含新建与二手住房），政策落地已满月。据国盛证券研报监测，10月以来二手房成交明显回暖、新房成交仍弱，呈现“二手房强于新房、一线强于二、三线”的结构性分化；截至10月22日，10月30城新房成交面积同比下降17.2%，降幅较9月扩大6.4个百分点。财政部10月23日称政策落地平稳、成效初显，但全国统一汇总数据仍无。地产销售延续结构性弱修复，置换型需求提前入市。\n\n## 美国政策信息\n\n### 中期选举进入最后3天：11月3日投票，通用选票民主党领先（已确认日程）\n\n全部435个众议院席位与35个参议院席位改选，民主党需净增3席夺回众议院、净增4席夺回参议院。RealClearPolling通用选票均值显示民主党51.4%对共和党43.2%；皮尤调查称84%的登记选民表示经济对投票非常重要；AP-NORC民调称73%的成年人不认可特朗普对经济的处理。不同民调对特朗普支持率的读数在约30%至36%区间，口径不同、不可直接混用。若国会易手，贸易、关税与财政议程将受制约；选后政策不确定性仍高，12月美联储议息成为下一个关键节点。\n\n### 美联储决议后追踪：维持利率不变，12月加息仍为主流预期\n\n美联储10月28日维持联邦基金利率目标区间3.75%至4.00%不变，投票10票对2票，库克与哈马克主张加息；主席沃什称政治未在决策中起作用。市场对12月加息的期货定价在不同口径下约为71.4%至80%，下次议息会议为12月8日至9日。决议后第一组硬数据（第三季度GDP初值增长3.4%超预期、9月PCE同比3.6%、核心3.1%）已在上期报道。美财政部10月23日新版对外投资限制拟议规则与中方10月24日回应之后，本轮未检索到征求意见新进展，继续追踪。\n\n### 美股10月30日与币安63亿美元被盗案（已确认事件，归因待官方确认）\n\n美股10月30日收盘，道琼斯工业平均指数跌1.09%报51770.31点，标普500指数跌1.82%报7580.07点，纳斯达克综合指数跌2.86%报25437.00点，创6月以来最差单日；费城半导体指数跌7.2%，科技板块跌4.24%，能源板块涨1.91%领涨。周度看，标普跌0.6%、道指跌0.9%、纳指跌2.0%；10月全月，纳指跌5.2%，为2025年3月以来最差月份。英特尔跌28.58%至65.76美元，为1970年代以来最差单日，主因第四季度营收指引不及预期与PC市场持续疲软。\n\n币安10月29日美东时间下午起约20分钟内，约63亿美元资产从热钱包跨10条区块链流出，包括约18270枚比特币（约14.7亿美元）与超20万枚以太币；币安称约30亿美元资产已冻结，并称已拨备63.4亿美元公司资金赔付用户损失、提币预计48小时内恢复，以上赔付与恢复时间表待验证。比特币一度跌至约76300美元的六周低位，后回升至约78500美元；24小时内加密杠杆清算超15亿美元。区块链分析公司TRM Labs将此次攻击归因于朝鲜TraderTraitor组织，但币安本身未点名，归因以官方调查为准。\n\n### 银行业三季报集中披露与分化（已发布）\n\n四大行10月30日披露：工商银行前三季度归母净利润2856.40亿元，同比增长5.83%，营收增长9.19%；建设银行归母2742.26亿元，增长6.55%，经营收入增长11.29%；农业银行归母2365.46亿元，增长7.10%，营收增长12.48%；中国银行归母1874.82亿元，增长5.53%，营收增长7.05%；四行净利息收入均增长约10%。邮储银行前三季度营收2816.10亿元，增长6.24%，净利润802.08亿元，增长4.45%，非息收入增长12.63%。上海银行前三季度营收406.1亿元，下降1.29%，归母136.49亿元，下降24.49%，9月末不良贷款率1.99%，该行称受个别房地产、建筑业存量客户经营及偿债能力弱化影响并主动下调资产分类。按预约，10月31日为18家银行集中披露日，交通银行、招商银行等其余银行截至本期发稿未检索到完整数据，下期核验。用友网络三季报截至发稿未检索到公开披露（原预约10月31日），继续追踪。\n\n## 美股关注\n\n### 苹果（AAPL）：11月2日财报前夜，股价已高于分析师均值目标\n\n苹果10月30日前后股价约348.91美元，今年以来上涨28.3%，接近52周高点351.73美元，已高于分析师均值目标327.42美元。10月28日两家机构更新目标价：Monness, Crespi, Hardt将目标价从335美元上调至355美元，维持买入评级；Evercore ISI重申跑赢大盘评级，目标价380美元。此前摩根士丹利10月1日将目标价从360美元下调至355美元，维持超配评级；Loop Capital 10月20日将目标价从370美元下调至330美元并降级至持有，理由是iPhone出货预期下调与存储成本上升。公司定于11月2日发布2026财年第四季度财报，市场共识为营收1134亿美元，同比增长约10.7%，每股收益1.99美元，其中iPhone收入565亿美元、服务收入316亿美元、毛利率47.5%。风险提示：股价高于均值目标且远期市盈率约36.2倍，财报只需“稳健”就可能引发获利回吐；存储成本与供应约束仍是变量。仅供信息参考，不构成投资建议。\n\n### 摩根大通（JPM）：巴克莱上调目标价至425美元，看好2027年净利息收入\n\n摩根大通10月28日前后股价约339.30美元，27家分析机构平均目标价381.50美元。巴克莱10月14日将目标价从420美元上调至425美元，维持超配评级，理由是第三季度报告虽罕见不及预期，但2027年净利息收入预期更强；Phillip Securities 10月21日将目标价从380美元下调至370美元，维持增持建议。公司第三季度净利润153.0亿美元，每股收益5.57美元，上年同期为143.9亿美元与5.07美元；第三季度股息1.65美元，同比增长10%。风险提示：目标价分歧较大（370美元至425美元）；回购规模从上年同期的83亿美元降至11亿美元。仅供信息参考，不构成投资建议。\n\n### 芝商所（CME）：摩根大通上调目标价至367美元，第三季度营收增长\n\n芝商所10月27日收盘298.59美元，跌3.07%。摩根大通10月22日上调评级并设定目标价367美元；瑞银同日将目标价从270美元上调至310美元，维持中性评级。公司第三季度营收17.37亿美元，上年同期为15.38亿美元；下一次财报预计为2027年2月3日。风险提示：两家机构目标价差距较大（310美元对367美元），反映对交易量与费率前景的分歧；市场波动率回落可能拖累交易量。仅供信息参考，不构成投资建议。\n\n### 奈飞（NFLX）：财报后五家机构维持买入评级但多家下调目标价\n\n奈飞10月20日发布第三季度财报：营收128.74亿美元，营业利润率34.6%，上年同期为28.2%，稀释每股收益0.87美元，高于约0.82至0.83美元的预期；2026年广告收入预测为27亿美元。10月21日五家机构更新评级：美国银行维持买入但将目标价从105美元下调至90美元；摩根士丹利维持超配但将目标价从80美元下调至77美元；Wedbush维持跑赢大盘但将目标价从90美元下调至80美元；德意志银行维持买入，目标价93美元；TD Cowen维持买入与100美元目标价不变；伯恩斯坦将目标价从95美元下调至80美元，维持跑赢大盘评级。财报前分析师平均目标价为93.93美元，对应股价72.61美元。风险提示：广告产品推广延迟与合作伙伴整合问题是多家机构下调目标价的共同理由；Huber Research已下调至低配、目标价70美元；内容成本上升可能压制利润率扩张。仅供信息参考，不构成投资建议。\n\n署名：AISTIM","author":"AISTIM","source_url":"","cover_url":"","created_at":"2026-11-01T00:27:47.218Z","updated_at":"2026-11-01T00:27:47.218Z","published_at":"2026-11-01T00:27:47.218Z","url":"https://aistim.cn/policy/policy-20261101-b802f912","markdownURL":"https://aistim.cn/policy/policy-20261101-b802f912.md"},{"id":"9c598f2b-c7ea-4f63-b125-c41119f6dec1","lang":"zh","slug":"policy-20261031-09f4c8fc","title":"10月30日中美政策速览：央行政策利率换锚隔夜1.25%，日本央行首次宣布通胀达标","summary":"央行10月30日官宣政策利率换锚，11月2日起每日开展隔夜逆回购招标、利率1.25%；证监会传达学习五中全会精神，发改委研究制定扩大内需战略实施方案（2026—2030年）；美国三季度雇佣成本指数环比升0.8%，三位联储官员同日放鹰，日本央行维持利率1.25%并首次宣布基础通胀已达2%目标；美股关注埃克森美孚、雪佛龙、ServiceNow与BP三季报。","content":"## 中国政策信息\n\n### 央行官宣政策利率“换锚”：11月2日起每日开展隔夜逆回购招标，利率1.25%（已发布）\n\n中国人民银行10月30日发布公开市场业务公告，为进一步优化短端利率调控机制，从2026年11月2日起：一、每个工作日开展隔夜逆回购操作招标，采用固定利率、数量招标，目前操作利率为1.25%；二、7天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标、多重价位中标，主要在税期、月末等时点开展；三、原在7天期逆回购操作利率基础上加减点的其他工具，均调整为在隔夜逆回购操作利率基础上加减点，加减点幅度不变。这是央行行长潘功胜10月19日在2026金融街论坛年会上预告的“把公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜”正式落地。\n\n当日操作与资金面：央行10月30日开展150亿元7天期逆回购，利率1.40%，同时开展10000亿元隔夜逆回购，当日实现净投放150亿元，为连续第八日净投放；本周累计净投放14110亿元，创三个半月单周新高；隔夜逆回购已连续4个交易日触及1万亿元操作上限，10月30日DR001加权平均利率为1.2890%，10月均值1.2805%，较9月均值下行约10个基点。市场解读认为，锚点从7天期（1.40%）切换为隔夜（1.25%）确认了既有资金中枢，释放稳定信号而非额外宽松；11月2日后看点是隔夜招标的实际中标量与DR001是否继续贴近1.25%。\n\n### 证监会传达学习五中全会精神，发改委研究制定扩大内需战略实施方案（已发布）\n\n据中国证监会消息，证监会党委书记、主席吴清10月30日主持召开党委（扩大）会议，认真传达学习党的二十届五中全会精神，研究部署贯彻落实举措，具体举措待官方通稿披露。另据10月30日市场报道，国家发展改革委明确表示，正在研究制定扩大内需战略实施方案（2026—2030年），并将加快推动印发实施，成为当日消费板块逆市走强的政策催化背景之一。扩大内需是“十五五”开局年的核心政策主线之一，与金融支持服务业扩能提质、购房贴息、消费品以旧换新形成组合拳；方案正式印发后，看点是消费券、商圈升级、养老托育、文旅体健等领域的资金与项目清单。\n\n### A股三季报披露收官：46股获券商“超预期”评价（已发布）\n\n10月30日为A股2026年三季报披露最后期限，人民财讯统计，券商研报对业绩给出“超预期”评价的股票有46只，这些公司因经营效率大幅提升、行业景气度提升、产品供需格局优化、海外业务爆发等实现业绩超预期增长；上述46只个股今年以来平均上涨16.1%，其中33只滚动市盈率低于30倍，34只前三季度净利润同比增长超20%。11月看点转向10月31日用友网络三季报与18家银行三季报密集披露，以及超预期名单的持续性验证。\n\n## 美国政策信息\n\n### 美联储12月加息预期：三位联储官员10月30日同日放鹰（市场定价，非官方承诺）\n\n10月30日，达拉斯联储主席洛根表示希望在不久的将来再加息两次、每次25个基点；圣路易斯联储主席穆萨莱姆与里士满联储主席巴尔金同日表达类似担忧，均认为进一步加息的理由充分。这距离10月28日美联储10票对2票维持3.75%至4.00%不变仅两天，两张鹰派反对票来自理事库克与克利夫兰联储主席哈马克。市场定价方面，不同工具口径略有差异：巴伦周刊10月30日报道称CME FedWatch显示约73%的投资者预期12月会议加息，另一家机构汇总称FedWatch为71.4%，路透口径则称期货隐含概率约80%，三者方向一致、数值因统计时点与方法而异。12月8日至9日议息前的关键数据是11月25日三季度GDP二读值与10月PCE。\n\n### 美国三季度雇佣成本指数环比升0.8%，工资增速降至2021年初以来最慢（已发布）\n\n美国劳工部劳工统计局10月30日美东时间8:30发布三季度雇佣成本指数：雇主薪酬成本环比上升0.8%，低于二季度的0.9%，符合市场预期；其中工资与薪金环比升0.7%，福利成本环比升0.9%。12个月口径：总薪酬同比升3.4%，与截至6月的一年增速持平；工资同比升3.1%，为2021年初以来最慢增速；福利同比升3.9%，为2023年三季度以来最快，其中私营部门雇主医保成本同比升约6.4%；经通胀调整后，私营部门工资同比下降0.6%，为连续第二个季度下降。ECI是美联储看重的核心通胀先行指标之一，本期数据的组合耐人寻味：工资增速放缓利好抗通胀，但福利成本加速意味着企业用工总成本并未同步回落；下一次ECI定于2027年1月29日发布。\n\n### 日本央行维持利率1.25%不变，首次宣布基础通胀已达2%目标（已发布）\n\n日本央行10月29日至30日货币政策会议以8票对1票决定维持短期政策利率在1.25%不变，仍为1995年以来最高水平；委员高田创投反对票，主张立即加息至1.5%，未获通过。这是日本央行继2026年6月、9月连续两次加息后的首次暂停。季度展望报告中，日本央行首次表示剔除暂时性因素后的基础通胀率已达到与2%物价稳定目标大致一致的水平——这是自2013年确立2%目标以来首次作出这一判断；同时将2027财年核心通胀预测从2.4%上调至2.6%，并警告基础通胀存在高于2%的风险。日本央行还决定从2027年1月起，将所持ETF年度出售规模从约3300亿日元提高至约8600亿日元，获全体委员一致通过。路透调查显示多数分析师预期12月加息至1.5%。全球央行本周呈现分化：美联储、欧洲央行、日本央行、新西兰联储均按兵不动，加拿大央行则加息25个基点至2.5%，为2023年8月以来首次加息。\n\n### 美股10月30日与两大油企财报（已确认）\n\n美股10月30日收盘，道琼斯工业指数跌1.09%报51770.31点，标普500指数跌1.82%报7580.07点，纳斯达克综合指数跌2.86%报25437.00点，创6月5日以来最大单日跌幅；费城半导体指数暴跌7.20%。英特尔暴跌28.58%至65.76美元，为1970年代以来最差单日表现；亚马逊跌1.4%至240.35美元；能源板块逆势涨1.91%领涨。现货黄金跌破4000美元/盎司，比特币跌至约76353美元。\n\n路透10月30日报道，埃克森美孚与雪佛龙同日发布三季报，均超市场预期。埃克森美孚净利润154亿美元，其中炼油业务盈利71.69亿美元，上游开采业务盈利70.88亿美元——至少六年来首次炼油盈利超过上游；公司三季度减债80亿美元，并宣布2027年回购200亿美元。雪佛龙净利润99亿美元，下游炼油盈利49.31亿美元，远高于去年同期的11.4亿美元；美国炼厂原油加工量创纪录的每日109万桶、开工率近98%。核心叙事是“战争驱动的炼油利润”：墨西哥湾3-2-1裂解价差三季度环比升28%、9月22日触及每桶72.64美元的历史高点；高油价已成为11月3日美国中期选举前的政治焦点。\n\n## 美股关注\n\n### 埃克森美孚（XOM）\n\n三季度净利润154亿美元，调整后每股收益4.23美元，高于市场预期的4.08美元；炼油业务盈利71.69亿美元对上游70.88亿美元，调整后口径差距更大（90.5亿美元对73.1亿美元）；三季度减债80亿美元，2027年回购计划200亿美元。10月30日收盘187.25美元、上涨2.16%。分析师目标价：TipRanks统计的平均目标价178.06美元（适度买入共识），瑞银199美元（买入评级）、巴克莱200美元（增持评级）。风险提示：炼油利润存在均值回归风险，油价波动剧烈（雪佛龙首席财务官称三季度布伦特原油现货价格在每桶68美元至132美元之间波动）；炼油裂解价差若回落，超预期利润难以复制。仅供信息参考，不构成投资建议。\n\n### 雪佛龙（CVX）\n\n三季度净利润99亿美元，调整后每股收益5.28美元，高于预期的4.89美元；下游炼油盈利49.31亿美元，远高于去年同期的11.4亿美元，为同期最高；美国炼厂原油加工量创纪录的每日109万桶、开工率近98%；净债务较2025年末减少近140亿美元。10月30日收盘235.52美元、上涨1.75%。分析师目标价：TipRanks统计的平均目标价237.94美元（强烈买入共识），美国银行252美元（买入评级）。风险提示：下游盈利高度依赖裂解价差，价差正常化将拖累利润；上游业务仍暴露于油价波动；公司计划到本十年末将密西西比州帕斯卡古拉炼厂产能提升7%，资本开支回报周期需跟踪。仅供信息参考，不构成投资建议。\n\n### ServiceNow（NOW）\n\n企业软件公司ServiceNow 10月29日收盘暴跌27%至109.67美元，创有记录以来最大单日跌幅；10月30日盘中继续跌4.1%至约105.12美元。导火索是三季度财报：调整后每股收益1.00美元，低于市场预期的1.02美元；四季度当期剩余履约义务（cRPO）增速指引为18.5%，低于三季度的20.5%，出现减速。管理层同时将全年AI年度合同价值目标第二次上调至17亿美元以上，但市场不买账。分析师目标价：MarketBeat统计的共识目标价154.50美元（适度买入），花旗157美元（买入评级）、摩根士丹利165美元（增持评级）。风险提示：AI应用尚未转化为整体业务的加速增长，市盈率约77倍，估值仍高；订阅收入与cRPO双双低于买方预期，重新加速的时间表尚不清晰。仅供信息参考，不构成投资建议。\n\n### BP（BP）\n\nBP三季度基础重置成本利润85亿美元，远高于去年同期的22亿美元与市场预期的62亿美元，与埃克森美孚、雪佛龙同属“炼油利润超预期”叙事。分析师目标价：TipRanks统计的平均目标价50.61美元（持有共识：3家买入、4家持有、1家卖出）。风险提示：炼油利润 windfall 具有周期性，裂解价差回落将直接冲击利润；公司在能源转型与传统油气之间的资本分配仍面临不确定性；英国上市公司的美元计价波动亦需注意。仅供信息参考，不构成投资建议。\n\n署名：AISTIM\n\n本简报仅供信息参考，不构成投资建议，投资有风险，决策需谨慎。","author":"AISTIM","source_url":"","cover_url":"","created_at":"2026-10-31T00:23:09.315Z","updated_at":"2026-10-31T00:23:09.315Z","published_at":"2026-10-31T00:23:09.315Z","url":"https://aistim.cn/policy/policy-20261031-09f4c8fc","markdownURL":"https://aistim.cn/policy/policy-20261031-09f4c8fc.md"},{"id":"a4fd8410-75df-411f-a9f5-6fbdbb1f09e8","lang":"zh","slug":"policy-20261030-71542129","title":"10月29日中美政策速览：五中全会公报发布，美国三季度GDP增长3.4%与9月PCE升至3.6%","summary":"二十届五中全会公报10月29日发布，审议通过全面从严治党决定；房贷贴息满月二手房成交同比回升、新房仍承压；美国三季度GDP初值增长3.4%、9月PCE同比升至3.6%，FCC投票禁止中国实验室检测美国电子产品；美股关注亚马逊、英特尔、卡特彼勒与礼来三季报。","content":"## 中国政策信息\n\n### 二十届五中全会公报发布（已发布）\n\n新华社受权发布，中国共产党第二十届中央委员会第五次全体会议于2026年10月26日至29日在北京举行，中央委员162人、候补中央委员117人出席。全会审议通过了《中共中央关于持之以恒推进全面从严治党若干重大问题的决定》，增选张升民为中央政治局委员，确认给予马兴瑞、张又侠等32人开除党籍处分，给予李云泽撤销党内职务处分。全会提出七项原则：坚持服务使命任务，坚持以党的政治建设为统领，坚持全面从严，坚持问题导向，坚持守正创新，坚持以上率下，坚持依规治党。\n\n需要注意本届五中全会的定位：它审议的是党内治理文件，不是新一轮经济规划建议（“十五五”规划建议已由2025年10月四中全会通过）。对市场而言，公报的直接意义在于“十五五”开局年的执行纪律信号，而非新增经济目标。\n\n### 央行10月29日公开市场操作（已发布）\n\n央行10月29日开展1150亿元7天期逆回购，利率1.40%；同时开展10000亿元隔夜逆回购，当日有10000亿元隔夜逆回购到期，当日实现净投放1150亿元。隔夜操作规模连续维持万亿量级，月末流动性以短端工具熨平为主，未见总量转向信号。\n\n### 房贷贴息满月：二手房回升、新房仍承压（已发布）\n\n中指研究院监测，10月18日至24日全国30个代表城市新房成交面积188万平方米，环比增长1.3%，同比下降22.3%；20个代表城市二手房成交32902套，同比增长14.8%，其中一线城市11278套、同比增长13.0%。央视新闻联播10月29日报道，财政金融协同促内需一揽子政策前三季度惠及民间投资和居民消费均超过2万亿元，累计惠及企业836万家、居民1.47亿人次；8月、9月两个月50多万家中小微企业享受贴息，对应新增流动资金贷款超1.8万亿元。结论出现分化：二手房成交同比转正，但新房同比仍下滑，成交回暖向价格企稳的传导仍需时间。\n\n### 金融“五篇大文章”与服务业扩能提质（已发布）\n\n人民银行上海总部10月29日发布会称，9月末上海“五篇大文章”贷款余额同比增长11.6%，明显高于各项贷款增速；上海地区累计落地87单银行间市场科创债，发行规模1725亿元。另据新华网报道，多地近期部署服务业扩能提质；国家发展改革委解读称2025年服务业总规模80.9万亿元，到2030年要跃上100万亿元台阶；但前三季度第三产业投资同比下降10%，供给侧补短板仍是瓶颈。\n\n## 美国政策信息\n\n### 三季度GDP增长3.4%、9月PCE同比升至3.6%（已发布）\n\n美国商务部经济分析局10月29日发布：三季度GDP初值按年率增长3.4%，高于二季度的2.2%，高于市场预期的3.1%至3.2%；9月PCE物价指数同比上涨3.6%，高于8月的3.4%，核心PCE同比上涨3.1%，高于8月的3.0%；环比分别为0.5%和0.3%；首次申请失业救济人数降至19.4万人。需要区分口径：按季度年率计算，三季度PCE仅上涨2.1%（二季度为5.0%），季度动能实际放缓；但按同比口径，9月单月读数再度走高。关键时间点在于，10月28日美联储议息决议维持3.75%至4.00%不变时，手头只有8月通胀数据；本期数据是决议后第一组硬数据。BEA将于11月25日发布三季度GDP二读值与10月PCE。\n\n### FCC投票禁止中国实验室检测美国电子产品（已发布）\n\n路透10月29日报道，美国联邦通信委员会当天投票决定，禁止位于中国等不给予美国实验室对等待遇国家的检测实验室和认证机构，为在美国市场销售的智能手机、相机、电脑等电子设备提供检测认证服务，禁令定于2028年12月生效，已获认证的产品无需重新检测。FCC主席称2025年82%的电子产品在华检测。检测产能转移的三年窗口是关键：认证成本与周期面临上行压力，构成对华科技管制从芯片向检测认证环节的延伸。\n\n### 美股10月29日与盘后财报（已确认）\n\n美股10月29日收盘，标普500指数下跌0.5%，纳斯达克综合指数下跌1.4%，道琼斯工业指数下跌约310点。Alphabet暴跌逾12%：三季度营收1112亿美元未达预期，搜索广告增速为五个季度最慢，同时未来采购承诺总额达9240亿美元。卡特彼勒三季度调整后每股收益7.20美元、高于预期的7.06美元，但维持全年指引不变，股价收盘跌约8%。礼来三季度营收244亿美元、同比增长39%，并将全年营收指引上调至910亿至920亿美元，股价开盘上涨8.6%。\n\n盘后，亚马逊三季度净销售额2019亿美元、同比增长12%，略低于预期；AWS营收460亿美元、同比增长39%，为近五年最快增速；但过去12个月自由现金流为负423.57亿美元，全年资本开支预计达2200亿美元，股价盘后一度跌超11%。英特尔三季度营收165亿美元、同比增长21%，数据中心与AI业务营收73亿美元、同比增长78%，但四季度指引营收150亿至160亿美元、每股收益0.25美元，均远低于预期，股价盘后大跌约17%。欧洲央行同日维持三大关键利率不变，存款机制利率2.50%。\n\n## 美股关注\n\n### 亚马逊（AMZN）\n\n三季度净销售额2019亿美元、同比增长12%，略低于预期的2023亿美元；每股收益1.89美元，低于预期的1.96至1.97美元（去年同期含95亿美元Anthropic投资收益，高基数所致）；AWS营收460亿美元、同比增长39%，营业利润178亿美元、同比增长55%；集团营业利润率13.9%为历史最高；四季度营收指引2400亿至2470亿美元。分析师目标价：摩根士丹利350美元（10月19日上调）、瑞银348美元（10月26日上调）。风险提示：全年2200亿美元资本开支导致自由现金流转负，若AI投入回报周期拉长，估值将承压；盘后跌幅已反映部分担忧，但波动仍大。仅供信息参考，不构成投资建议。\n\n### 英特尔（INTC）\n\n三季度营收165亿美元、同比增长21%，数据中心与AI业务营收73亿美元、同比增长78%（15年来最快），代工业务营收67亿美元、同比增长58%但仍亏损18.5亿美元，PC业务营收81亿美元、同比下降5%，非GAAP每股收益0.52美元、高于预期的0.41美元；但四季度指引远低于预期，毛利率指引约38%。分析师目标价：TipRanks统计的平均目标价约114.23美元（10月28日前后），个股目标价分歧极大（85美元至200美元区间）。风险提示：PC业务放缓至少持续至2027年上半年，代工业务仍在亏损，四季度指引下调与以色列工厂爆炸影响叠加，股价盘后已大跌约17%，追高风险高。仅供信息参考，不构成投资建议。\n\n### 卡特彼勒（CAT）\n\n三季度调整后每股收益7.20美元，高于预期的7.06美元；营收207亿美元，基本符合预期；电力与能源业务营收89亿美元、同比增长18%，受益于数据中心备用电源需求；经营利润率20.6%，同比提升约3个百分点。但公司维持全年指引不变，终结此前两季“上调指引”势头，股价收盘跌约8%。分析师目标价：MarketBeat统计的27家机构平均目标价约967.83美元（10月21日）。风险提示：“超预期也跌”说明市场对AI基建链预期极高，指引不再上调即被视为利空；关税成本与工程机械周期仍是变量。仅供信息参考，不构成投资建议。\n\n### 礼来（LLY）\n\n三季度营收244亿美元、同比增长39%，销量增长53%抵消了价格下降15%的影响；全年营收指引上调至910亿至920亿美元，非GAAP每股收益指引上调至35.00至36.00美元；三季度还获批多项新适应症。分析师目标价：高盛1413美元（10月23日上调）、巴克莱1400美元、Leerink 1316美元。风险提示：市盈率约43倍，估值已高；减肥药市场竞争加剧与医保覆盖政策变化可能影响放量节奏；股价已处历史高位附近，波动风险不容忽视。仅供信息参考，不构成投资建议。\n\n署名：AISTIM\n\n本简报仅供信息参考，不构成投资建议，投资有风险，决策需谨慎。","author":"AISTIM","source_url":"","cover_url":"","created_at":"2026-10-30T00:44:18.651Z","updated_at":"2026-10-30T00:44:18.651Z","published_at":"2026-10-30T00:44:18.651Z","url":"https://aistim.cn/policy/policy-20261030-71542129","markdownURL":"https://aistim.cn/policy/policy-20261030-71542129.md"},{"id":"17013831-c676-4cd4-8121-2218e1305738","lang":"zh","slug":"policy-20261029-eda4e8f6","title":"中美政策资讯晚报（10月28日）：美联储按兵不动、8000亿元新型政策性金融工具全部投放完成、微软与Alphabet财报分化","summary":"美联储10月28日以10票对2票维持利率3.75%—4.00%不变，库克与哈马克反对、主张加息，沃什宣布2027年起一年设一次战略会议；2026年8000亿元新型政策性金融工具10月28日全部投放完成；A股10月28日放量修复、超4100只上涨；盘后微软Azure增长48%大涨、Alphabet利润不及预期大跌，甲骨文投资者日给出2030财年营收2250亿美元以上目标。","content":"## 中国政策信息\n\n**新型政策性金融工具8000亿元全部投放完成（已发布）。** 新华社10月28日报道，截至10月28日，2026年新型政策性金融工具全部完成投放，共计8000亿元。其中国开行3650亿元、进出口银行1200亿元、农发行3150亿元。国开行部分全部用于补充项目资本金，涉及项目总投资5.5万亿元；向民间投资项目投放1279.9亿元（占比35.1%），向人工智能、数字经济、绿色低碳、生物医药、消费等领域项目投放1790.1亿元（占比49%）。这标志着“十五五”开局年的项目资本金支持已从额度转向实物工作量。\n\n**央行10月28日公开市场操作（已发布）。** 央行当日开展1510亿元7天期逆回购，利率1.40%，同时开展10000亿元隔夜逆回购，当日有10000亿元1天期逆回购到期。结合10月20日LPR（1年期3.0%、5年期以上3.5%）双双持平，短端流动性操作仍是当前主要调节手段，配合此前设立的债市非银大额赎回互换便利，意在熨平月末资金面与非银赎回压力。\n\n**贷款数据：三季度末人民币贷款余额283.44万亿元，同比增长4.8%（已发布）。** 前三季度人民币贷款增加11.52万亿元；三季度末个人住房贷款余额35.91万亿元，同比下降4.1%。信贷总量温和增长、房贷余额继续收缩，购房贴息政策的效果仍需看四季度新增房贷数据。\n\n**上海新一代智能制造行动方案：到2028年推动8000台人形机器人进工厂（已发布）。** 上海市经信委10月27日印发的行动方案提出，支持人形机器人、协作机器人、高精度重载机器人等创新突破，加快AI赋能的工业母机迭代升级，明确到2028年推动8000台人形机器人进工厂，工业机器人密度达到每万人600台。工信部数据显示，2026年上半年我国人形机器人产量已超4万台，全年预计突破10万台。人形机器人正从“样机展示”进入“进厂考核”阶段，评价重点转向连续作业稳定性与单位作业成本。\n\n**二十届五中全会进行中，公报待10月29日。** 全会10月26日至29日在北京召开，主要议程为中共中央政治局向中央委员会报告工作、研究持之以恒推进全面从严治党若干重大问题。截至本期发稿，官方公报尚未发布，预计10月29日闭幕后发布，是本周最大的政策观察点。会期内未经官方证实的人事类传闻，本期不收录。\n\n## 美国政策信息\n\n**美联储10月议息决议：维持3.75%—4.00%不变，10票对2票（已发布）。** 美联储10月28日美东时间14:00公布决议，维持联邦基金利率目标区间不变。理事丽莎·库克与克利夫兰联储主席贝丝·哈马克反对，两人均主张本次加息25个基点。声明将经济活动评估由9月的“稳健”上调为“强劲”，称国内支出有韧性、生产率增长强劲、资本投资 robust、就业增长跟上劳动力增速；通胀“仍处于高位”，委员会“将实现价格稳定”。决议前CME FedWatch显示10月维持概率约93%。\n\n**沃什记者会：政治未起作用；2027年起一年设一次战略会议（已确认）。** 美联储主席凯文·沃什表示，政治在本次决策中“没有起任何作用”；他同时宣布，从2027年起，八次年度会议中的一次将改为只讨论货币政策战略、不投票、不发声明，2028年将有两次此类会议。沃什还重申不提交点阵图、不预设软通胀目标。这是沃什任内首次结构性调整，12月是否加息成为下一观察点，两张鹰派反对票使12月加息预期未被排除。\n\n**特朗普得州助选：终止拜登时期甲烷规则、首船委内瑞拉原油到港（已确认，51州说法为竞选场合言论）。** 特朗普10月27日在得州两场集会，为共和党参议员候选人帕克斯顿助选，宣布终止拜登时期的油气甲烷规则，称可节省450亿美元成本、释放2.1亿桶石油产能；并展示一艘载有100万桶委内瑞拉原油的油轮，称该批油“免费”提供给美国纳税人，将售予埃克森美孚与Citgo炼厂。特朗普笑称“让委内瑞拉成为第51个州”，多家媒体均注明此为竞选场合言论、并非已出台政策。能源价格是11月3日中期选举的首要议题，但100万桶仅相当于美国约5小时的消费量，短期压低油价的效果有限。\n\n**市场背景：** 美股10月28日收盘，标普500涨0.28%至7743.98点，道指涨0.19%至52475.10点，纳指涨0.27%至26549.85点，三指数连续第三日上涨。10年期美债收益率约5.02%—5.05%，黄金收约4068美元/盎司。\n\n## 美股关注\n\n**微软（MSFT，云计算与软件）。** 2027财年一季度营收923亿美元，同比增长19%，高于市场预期的约907亿美元；调整后每股收益4.89美元，高于预期的4.73美元；Azure营收332亿美元，同比增长48%（上季度为42%），首次以美元口径披露；微软云营收639亿美元，同比增长30%；商业剩余履约义务6770亿美元，同比增长73%。分析师目标价：摩根大通625美元、奥本海默625美元、Raymond James 630美元、美国银行600美元，10月25日市场均值约601.73美元。10月28日常规收盘531.01美元，盘后涨约4%至约551美元。风险提示：AI基建资本开支规模仍大，产能交付节奏与Copilot变现速度是主要变量；目标价为分析师观点，不构成投资建议。\n\n**甲骨文（ORCL，云基础设施与数据库）。** 10月28日投资者日给出2030财年展望：总营收2250亿美元以上，2026—2030财年复合增长率超35%，非GAAP营业利润率40%以上，非GAAP每股收益21美元以上；2027财年销售额至少900亿美元（2026财年为674亿美元）；自由现金流将于2028财年下半年转正、2029财年至少300亿美元。当日收144.54美元，涨10.73%。分析师目标价（投资者日前）：Evercore 245美元、巴克莱252美元、伯恩斯坦325美元。风险提示：Evercore测算其在自由现金流转正前还需500亿—600亿美元资金，订单转化为现金的速度是关键，12月14日二季报是下一个验证点。\n\n**Vertiv（VRT，数据中心电力与冷却）。** 三季报营收43.13亿美元，同比增长61%（有机增长55%），调整后每股收益2.21美元，高于预期的1.82美元；有机订单同比增长超100%，调整后营业利润率25.2%（提升290个基点）；上调2026年全年指引至营收144.5亿—148.5亿美元、调整后每股收益7.10—7.20美元。当日收242.94美元，涨16.48%。分析师目标价：Cestrian Capital Accumulate评级、目标价329美元。风险提示：订单能否按期转化为利润取决于交付与供应链， hyperscaler 资本开支放缓将直接影响订单增速。\n\n**Alphabet（GOOGL，搜索、云与广告）。** 三季度营收1276亿美元，同比增长25%，略低于预期；每股收益2.12美元，远低于3.02美元的共识，主因87亿美元股权证券投资亏损；搜索营收634亿美元、YouTube广告112亿美元均不及预期；云业务营收307亿美元、同比翻倍是亮点；自由现金流为负91亿美元。盘后跌约7%—10%。分析师目标价：Citizens 450美元（10月22日由515美元下调）、BMO 480美元、KeyBanc 410美元，市场均值约430.51美元。风险提示：AI搜索竞争、资本开支高企与股权投资波动是主要风险，云翻倍仍不足以抵消利润与现金流的拷问。\n\n本周前瞻：10月29日五中全会公报、美国三季度GDP初值与9月PCE物价指数、欧洲央行决议、FCC会议、亚马逊与苹果财报；10月30日埃克森美孚三季报与日本央行决议；10月31日用友网络三季报与18家银行三季报。\n\n仅供信息参考，不构成投资建议。","author":"AISTIM","source_url":"","cover_url":"","created_at":"2026-10-29T00:37:29.352Z","updated_at":"2026-10-29T00:37:29.352Z","published_at":"2026-10-29T00:37:29.352Z","url":"https://aistim.cn/policy/policy-20261029-eda4e8f6","markdownURL":"https://aistim.cn/policy/policy-20261029-eda4e8f6.md"}]}